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原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

2017 年 12 月，以太坊联创 Vitalik 在加密货币行业市值触及 5000 亿美元时，发出了，提及了包括银行服务、抗审查商业交易、实际用例 Dapp、实际利率、抗通货膨胀、支付渠道在内的多个关键问题。最后，他认为，以行业的发展程度而言，尽管这些领域有一定进展，但相比市值数据，却远不及预期。

如今，加密货币市值在 2021 年 11 月突破 3 万亿美元后现已回落至 2.4 万亿美元左右，Mass Adoption 仍然遥遥无期，VC 币在沉浮波动中被诟病为“高 FDV、低流通”的“吸血机器”，L1、DeFi、GameFi、NFT、SocialFi、DAO、Infra、L2等不同赛道轮番登场又相继沉寂下去，Meme 币从 2013 年开始，到 2023 年再度回到加密舞台的正中央，并在比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 相继通过之后的 2024 年继续大放异彩。

回看过去，加密货币行业从比特币开始生根发芽，并逐渐成长为一棵分支众多的“参天大树”，而在这棵参天大树的前方，或许还有下一个寒冬，也或许有下一季暖春，在这片仍显渺小却已足够肥沃的“去中心化土地”之上，总有新的理想之光和财富奇迹等待着我们。

Odaily星球日报将于本系列文章，对加密行业过往创投周期进行简要回顾与评析，虽难免挂一漏万，但也可作为视角补充，供读者参考。

（注：本文为上篇，覆盖 2022 年前——以太坊、交易所、公链热、DeFi/GameFi/NFT 的“三个夏天”。下篇将讲述最近一轮周期的故事并尝试对多轮创投周期的趋势变化与背后方法论进行抽象总结。）

比特币创新计划：一切从以太坊说起

在经历了 2013-2015 年的比特币拓荒时期之后，比特币逐渐成为矿机厂商和头部交易所的舞台，大起大落的市场呼唤着“再一次的创新扩散”。

而提起 2016 年到 2018 年的创投周期，以太坊是难以绕开的话题焦点——正是因为它的出现以及后续的成功，才为加密货币行业树立起了除比特币以外的另一座“行业丰碑”，并由此开启了业内第一波“狂飙热潮”——IC0（首次代币发行），无数项目借此获得了或大或小的初始启动资金，加密货币行业也由此快速进入鱼龙混杂的“混沌发展期”。理想主义者与骗子、强盗、小偷共处一室，情怀主义者与利欲熏心者觥筹交错，行业蛮荒期总是这样，谎言与真相交织，创新与骗局只有一步之遥。

加密新开端：伟大无法被计划

2014 年 7 月 22 日，以太坊IC0开启，当年的募资价格为 1 BTC 可兑换 2000 ETH，无需许可，无 VC，无锁仓。最终，此次 ICO 以比特币的形式筹集了超 1800 万美元，单枚 ETH 售价约为 0.3 美元左右。

值得一提的是，以太坊联合创始人 Vitalik 当时年仅 20 岁，以太坊的想法最早源自于他在 2013 年年末给他的好友们发的一份白皮书，里面提到“我建议设计一种新的比特币。这款新的比特币将基于通用的编程语言，可以用来创建各种各样的应用，比如社交、交易、游戏等等”，而这些东西在今天的一一应验，也再次证明了其对于加密货币行业发展趋势惊人的洞见性。

Vitalik 小时候玩 IBM 电脑相关照片

此外，关于 Vitalik 投身加密货币行业的重要原因之一，据说是因其儿时酷爱的魔兽世界游戏角色术士的“生命虹吸”技能遭到游戏开发商暴雪的删除。从那以后，世界上少了一位魔兽的死忠玩家，但却多了一个去中心化信徒。

同年 12 月，万向区块链实验室 CEO、分布式资本合伙人肖风偶然间了解到 Vitalik，并在一次演讲中对以太坊进行了专门介绍，而这也为“以太坊的上海升级”埋下了伏笔。据肖风本人在中提到：“以太坊是 2015 年 7 月份主网上线的。而在主网没上线之前，基金会等官方组织手中的 Token 是锁定的，大概账户上是 1800 万美元，然后在花到一定程度之后账户上还是有钱的，我记得当时账户上应该还有 300 万美元。毕竟主网还没有上线，大家会问这些钱还够不够？事实上，当时是没有面临性能危机的。那就有人还是会问，你这钱能不能支撑到主网上线？如果不能的话，怎么办呢？正好当时 Vitalik 也在上海，正好到我们办公室来。然后当时听说他昨天晚上在开会，来自各方的声音都在问他怎么解释，他并没有当场回答。

我当时听说了这个事情，其实当时并不是为了投资，而是为了这样一个伟大的事情，帮助这个年轻人，我们都是真的只想帮助他。

我们当时的想法也很简单， 首先，我们可以给出 50 万美元的现金，其次我们也向社区表明了，在给出 50 万美元之后，我们还可以进行持续的支持。后续，在我们跟以太坊基金会签订了这样的捐赠协议并把钱给到对方之后，以太坊基金会承诺在主网上线他们的 Token 能够解锁的时候，按照我们捐赠时的价格把 Token 给到我们。我们当时的想法就是，支持他们，万一主网上不了线，也没什么关系，我们算是支持了这样一个伟大的构想，并没有用投资的角度去想它。” 尽管如此，Vitalik 在后来的某次采访中还是说到：“当时万向的 50 万美元，成了以太坊的生命线”。

或许正如那句话所说，“伟大无法被计划”，以太坊的发展得到了肖风及万向集团的支持，只是源于后者“想要帮助 Vitalik 这样的年轻人实现一个伟大构想”的想法，说来轻巧，但彼时的加密行业在经历了 2013 年的熊市洗礼之后，确实亟需一个“新的标杆”来重建行业信心，以太坊恰逢其时。

2015 年 7 月 30 日，以太坊第一阶段版本 Frontier 发布，第一个以太坊区块被开采，秉承“世界电脑”愿景的以太坊区块链网络正式开始了它的运转。

尽管以太坊在次年 6 月因 The DAO （系世界上首个 DAO 组织，在完成 1.5 亿美元众筹后因攻击损失了价值 6000 万美元的以太坊）受到黑客攻击一度市值蒸发高达 5 亿美元，但在 Vitalik 这样的领袖人物以及包括 Gavin Wood 在内的以太坊早期创始成员和包括中国加密货币矿业及资本机构在内的以太坊全球社区的支持下，还是成功完成了硬分叉升级，平稳度过了此次危机。

加密再发展：VC 币也曾是 Meme 币

2017 年 5 月 19 日，以太坊价格首次突破 100 美元大关，这也意味着以太坊早期投资者的投资回报率达到了惊人的 300 多倍（尽管这一日期在之后的日子里会成为加密行业的“至暗时刻”之一）。

再一次证明了投资以太坊的正确性以外，也为加密行业的“IC0热潮”再次被引爆奠定了基础——

2017 年 6 月，币安发起平台币 BNB 的 IC0，截至 7 月 2 日，IC0结束，共募集到价值 1500 万美元的数字资产；9 月 1 日，币安宣布获得黑洞资本及泛城资本提供的 1500 万美元融资。

2017 年 8 月，币安平台首度开放 IC0 ， 5 亿枚波场币 TRX 在 53 秒内以约 0.01 美元的价格出售完毕，并于此后陆续上线 RenRenICO、ICO 365 等平台。据知情人士透露，波场在这轮 ICO 中共募集约 7000 个比特币，当时价值约 2 亿美元。

2017 年 9 月，（ADA，据说取自被称为人类历史上第一个程序员、英国著名诗人、数学家拜伦的女儿 Ada Lovelace 的名字）在经过为期 2 年多的 IC0后，以单枚代币 0.0024 美元的价格陆续筹集了超 6200 万美元的资金，并以 0.02 美元的价格于 10 月份正式完成 TGE。

2017 年十大IC0项目

伴随着日渐狂热的IC0活动的，是层出不穷的“白皮书先行”、“空气币炒作”的各类虚假项目，而这成为了监管介入的导火索。

2017 年 9 月 4 日，中国央行联合七部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，宣布IC0为非法活动，史称“ 94 事件”，加密货币行业在面临世界各国给到的监管压力的同时，还在继续着自己的发展，尤其是币安在之后火速完成从上海到日本的转移，并开始逐步清退相关地区用户，也为之后成为“世界第一大加密货币交易所”奠定了坚实的基础。

但从彼时的加密行业募资方式来看，如今被各大 VC 等投资机构追捧的“价值币”，因其较为去中心化的募资方式、较低的发行价格以及具有 Meme 属性的代币名称和代币符号，在那时某种程度上也可以被视为 Meme 币。

另外，据《 2017 中国互联网金融投融资分析报告》，仅从可以观察和监测到的股权融资看到，区块链领域的股权投融资案例从 2016 年的 4 起上升至 2017 年的 29 起，增幅高达 625% 。从总体市值看，根据 Coinmarketcap 数据， 2017 年 12 月底全球数字货币单日市值突破 6000 亿美元，共有 1334 种数字货币。

2018 年 1 月 17 日，币安注册用户突破 600 万；其中超过 97% 的用户为国外用户，覆盖全球 180 多个国家。很快，币安的交易量超过火币和 OKcoin（即 OKX 前身欧易），成为全球最大的数字货币交易平台。自此，币安、OKcoin、火币成三足鼎立之势，由交易所风投部门打造的投资版图也即将拉开帷幕，并在后续随着交易所话语权的不断增强而受到越来越多的关注。

值得注意的是，IC0乱象也引发了彼时全球范围内的“监管注意”， 2018 年初，宣布将推出全球首个 ICO 监管法规，此举也引起了英国和新加坡监管机构的密切关注；金融市场监督管理局监管新规设定三类 ICO 数字代币，资产型数字代币视为证券；政府部门提出，ICO 项目发起方名义资本金至少需 1 亿卢布；与此同时，美国则采取利用现有的证券法规来监管IC0事件。

这显然是有必要的，后续据彭博社于 2018 年 7 月的一份研究报告指出，大约 78% 的 IC0 项目在交易前就被识别出骗局；截至 2018 年 7 月，热门优质项目募得资金占 IC0 资金（按美元计算）的 70% 。后续的 IE 0、ID 0 的出现，乃至形形色色的资金募集与资产发行方式，某种程度来说都是 IC0的变种或者更新迭代。

加密大趋势：公链成投资热门

2018 年，得益于创始人 BM 的“出身光环”，以及李笑来等比特币较早期“布道者”带来的中国投资人的流量和资金，EOS 项目在IC0前 5 天就融到了 1.85 亿美元。而在发起由 EOS 持有者投票选择的“ 21 个超级节点竞选活动”之后，包括薛蛮子、暴走恭亲王、老猫、易理华、蚂蚁矿池等在内的各路代表性人物及背后资本纷纷高调宣布进军 EOS 节点竞选，为 EOS 带来超高的市场关注度与资金流动性。最终， 当年 6 月 2 日，EOS 为期一年的IC0以募资 42 亿美元的傲人战绩成功宣告结束。

2018 年十大IC0项目

正如 BKFund 管理合伙人、分布式资本战略管理部总监许超逸于 2018 年在 36 氪对其的中提到的：“2018 年，BKFund 在区块链一级市场主要关注的项目中，第一梯队是行业公链；第二梯队则是行业垂直公链；特定的垂直应用则只能屈居第三梯队，更加偏向于传统互联网应用迁移到区块链网络系统。”此外，他对这一投资偏好的背后逻辑也直言不讳道：“实际上，在区块链这个行业里面，估值最高的是底层的协议层或公有链，往上的平台层的估值会低一些，包括像垂直行业往上的业务层，想象力与估值会低很多。”

一方面，这是由于加密行业发展尚且处于早期阶段，基础设施建设缺口较大；另外一方面，很大程度上则是由于以太坊“珠玉在前”，无数个人及资本机构纷纷入局，想要效仿肖风及万向因曾经对以太坊的大力支持而获得超高倍数的回报收益一例，“投出下一个以太坊”，是彼时无数人的执念，这也是后来 Cosmos、Polkadot（波卡）等项目大受追捧的原因之一。

但很明显，“三浪打完，EOS 有望突破 1000 美元”注定只是市场泡沫期的幻想，而幻想的代价，是惨重，甚至是惨烈的，正如之后 EOS 的价格走势告诉人们的故事一样：“市场并不以个人的意志为转移”。

EOS 三浪经典发言

在经历了年初的市值新高突破至 8500 亿美元之后，加密行业再次迎来新一轮“洗盘”——比特币从年初的 18000 多美元跌至年底的 3200 美元左右，年内跌幅达 82% 左右；以太坊从年初近 1500 美元的高点价格一度跌破 100 美元，最低价格达到 83 美元左右，牛熊周期转换，市场持仓考验，这样的事情每时每刻都在加密行业上演着。

尽管，从上半年的投融资数据来看，加密寒冬的到来并没有想象当中那么急促，甚至“略显火热”——据证券日报报道，2018 年上半年，区块链领域投融资热度攀升，共获 222 笔融资。其中美国和中国所获投融资笔数为 179 笔，合计占全球总数的 80.6% 。虽然我国在区块链领域获融资为 141 笔，远超美国的 38 笔，但在融资金额上相差不多，分别为 64 亿元和 67 亿元。从获得融资阶段来看，区块链领域种子/天使轮融资共 107 笔，占所有轮次的 48.2% ，融资总额为 16 亿元，仅占所有轮次的 10% ；从融资项目所在国家角度看，我国种子/天使、Pre-A、A 轮融资事件分别为 73 笔、 9 笔和 16 笔，美国则分别为 18 笔、 0 笔和 6 笔。

纷至沓来的浪潮：DeFi Summer、GameFi Summer、NFT Summer

时间进入 2019 年，加密行业投融资逐趋理性，在融资资金规模相较于 2018 年下滑近 40% ，融资事件共有 653 起，融资总金额近 47 亿美元（约 329 亿人民币）；此外， 2019 年度公开并购事件达到 35 起，并购总金额超过 30 亿美元。

总体来说， 2019 年的加密行业更像是处于“承前启后”的过渡期阶段，尽管投融资较为活跃，但主要集中在以交易所和金融应用为代表的数字资产领域： 2 月，交易所 Kraken 获得 1 亿美元投资；10 月，A.TOP 亚交所获得 potato 5 万枚比特币注资 ，这笔融资金额在已透露的项目中甚至位列 TOP 1 （注：该融资消息受到市场质疑）；印度支付巨头 PhonePe 先后在 7 月和 10 月获得 1.01 亿美元和 40.5 亿卢比的投资。此外，Rapyd 和 Ripple 两家支付公司也分别在下半年获得 1 亿美元和 2 亿美元的投资。总体来看，交易所以 129 笔融资占总融资事件的 20% ，成当年“融资频次最高类目”；融资总金额约为 22.2 亿美元，约占当年总融资额的 40% 。

另外，从来看， 2019 年也是“嬗变之年”——海外投资机构逐渐与中国投资机构分庭抗礼，美国投资机构 Digital Currency Group 以 14 笔投资成全球最活跃的投资机构，甚至成立于 2012 年的美国加密交易所 Coinbase 和旗下成立于 2018 年的 Coinbase Ventures 分别以 6 笔投资共同名列机构名单前列，这也为下一波 DeFi 浪潮的开启埋下了伏笔。

2019 年机构投资数据榜单

而从 2020 年开始，属于加密货币的“时代浪潮”将随着不同赛道以“一波未平一波又起”的态势，让整个世界都为之侧目。

DeFi Summer：流动性挖矿成行业范式

在以太坊出现后，人们长期追问的一大命题就是：“以太坊可以做什么？”在比特币的共识价值随着传播而日益抬高的同时，人们对包括以太坊在内的“加密货币 2.0 体系”的实用性提出了更高以及更多的要求。

尽管 2020 年 3 月的暴跌给市场浇了一盆冷水，但随着做货币市场生意的 Compound、Aave（前身为 ETHLend）的高度活跃以及做兑换生意的 Curve、SushiSwap、Uniswap、1inch等平台相继发币，DeFi Summer 悄然而至。

Synthetix（SNX） 于 2019 年 7 月首次提出的“流动性挖矿”（Liquidity Mining）概念经由 Compound Protocol 发行治理代币 COMP 得到了真正的实现；Yearn Finance 治理代币 YFI 成为有史以来第一个价格超过比特币的加密资产则让“收益耕种”（Yield Farming）逐渐深入人心，Staking（质押）的概念也由此正式登上历史舞台，并在之后逐渐成为了行业一大范式。

用户可以通过为 DeFi 协议提供流动性而获得协议原生代币的奖励，这直接引爆了新一轮的“加密发币热潮”——许多项目需要考虑通过代币吸引用户及流动性增长，发行代币成为市场上最为有效的竞争手段之一。

毕竟，对财富的追逐是加密行业每一位玩家难忘的“初心”。

， 2020 年全球加密投融资继续保持高速增长，全年投融资事件 434 起，多个项目在年内完成多轮融资；全年披露的投融资总额达 35.66 亿美元（不含收购）。

根据 Arcane Research 的统计，DeFi 的锁仓规模全年增长了约 2100% ，独立地址全年翻了 10 倍，但或许是得益于充足的市场流动性支持，又或许是 DeFi Summer 的到来反而加剧了该赛道的竞争，迎来突破式增长的 DeFi 类项目投融资总额约 2.78 亿美元，仅占加密行业总投融资金额的 7.80% ；该项目下的单项融资均值仅为 480 万美元，是所有细分赛道中融资能力最弱的一条赛道，加密货币借贷公司 BlockFi 于当年 8 月宣布完成的 5000 万美元融资是全年 DeFi 单项融资总额最高的一起事件。

但 的角度回顾，TVL 最高增长 58 倍、用户量增长接近 140 倍、借款总量增长超过 3474.1% 、DEX 交易量最高涨幅 382.5 倍等数据来看，DeFi 对整个加密行业的影响是全面而又深远的。除此以外，Polkadot（波卡 DOT）也于当年通过IC0募集了约 4300 万美元的资金，成为又一“明星公链”。

GameFiNFT Summer：Axie Infinity 引领的“打金狂潮”+Opensea 引领的“蓝筹 NFT 热”

时间进入 2021 年，对行业产生重大影响的事件主要分为 3 类：

一是传统金融市场方面，Coinbase 成功上市美股，股票代码为 COIN，势要“将合规进行到底”； Roblox 登陆美股纳斯达克，带火“元宇宙”概念，Facebook 直接改名 Meta。

二是加密货币行业方面， “FTX 系”（包括 FTX 交易所、加密量化交易机构 Alameda Research 以及包括 Solana 在内的一系列旗下投资项目）逐渐崭露头角，成为加密货币交易所的一大新生力量，FTX 交易所一度跃居“行业第二大交易所”席位，但同时也为 2022 年的暴雷埋下祸根。

三是具体的赛道项目方面，由 Axie Infinity 以及游戏工会 YGG 引领的 GameFi Summer 带来的“打金狂潮”，以及由 BAYC、CryptoPunks 等蓝筹 NFT 以及 NFT 交易平台 Opensea 引领的 NFT Summer（一度持续至 2022 年 5 月，以猴地 Otherside 发售 Gas 狂烧 10000 枚 ETH 为落幕标志）。

除此以外，“Web3”以更为通俗易懂且兼容并包的姿态进入人们的视野，并在得到以太坊联合创始人、波卡创始人 Gavin Wood、a16z 投资人 Chris Dxion 的大力推广下逐渐深入人心，成为“加密货币行业”的最新代名词。

而且，成立于 2017 年、由前高通，英特尔和 Dropbox 工程师创立并以“历史证明（PoH）”机制作为网络效率提升工具的 Solana 也在今年大放异彩，在此前的私募与IC0中获得 2500 万美元资金后，又分别于 3 月获得；于 6 月获得a16z和  领投、, , , , , , , MGNR (), , , , ，等在内的机构与个人参投的 ，因其号称“远超以太坊 TPS 运行效率”而被寄予厚望为“下一个以太坊杀手”。

Multicoin Capital 作为深度参与 Solana 的投资方也由此收获了数千倍的投资收益，但很快，在时间进入 2022 年后，市场会告诉所有人一个道理——“成就你的东西同样会成为你的教训”，路径依赖带来的直观结果，便是“盈亏同源”。

名噪一时、带动东南亚地区“打金潮”的 NFT 游戏 Axie Infinity 背后母公司 Sky Mavis 于当年 5 月完成由 Libertus Capital 领投，Blocktower Capital、Konvoy Ventures、Collab Currency 的 Derek Schloss、Stephen McKeon、达拉斯独行侠队老板 Mark Cuban 参投的 750 万美元资金融资，而需要等到一年后的 2022 年 4 月了，不过到时候融资金额也大幅增长至 1.5 亿美元。创建于 2017 年的 Axie Infinity，此前曾于 2020 年 11 月初以“区块链第一活跃度游戏”的名头实现了“代币 AXS 上线币安”这一里程碑成就，那时，彼时其月活用户仅 7000 人左右，而几个月后，其已经成为了“GameFi 行业代名词”，并成功创造了所谓的“Play-To-Earn”（简称P2E，即边玩边赚）模式，为后续 STEPN 的出现奠定了基础。

至于彼时的 BAYC ，尽管由于包括库里、狗爷在内的体育、文娱界明星的追捧而表现亮眼，地板价一度突破 55 ETH，但作为“NFT Summer”的主角还并未获得融资。

这一年， NFT 领域的“绝对主角”是 Opensea——在于 2018 年完成 200 万美元种子轮融资、 2019 年完成 210 万美元战略轮融资后，

2021 年 3 月，OpenSea 完成由a16z领投，Cultural Leadership Fund 以及 Ron Conway、Mark Cuban、Tim Ferriss、Belinda Johnson、Naval Ravikant、Ben Silberman 等众多天使投资人参投的2300 万美元的 A 轮融资；7 月，其再次完成由a16z领投的 1 亿美元 B 轮融资，投后估值 15 亿美元。而这，距离“NFT 泡沫期”的最顶点仍有数个月的时间，Opensea 还将继续表演。

， 2021 年共发生 1045 笔融资，总融资额达 302.7 亿美元，相较于 2020 年增长率高达近 790% 。具体项目的融资规模而言，股票经纪公司 Robinhood、交易所 FTX 以及应用服务平台 Revolut 排名 CeFi 领域前三；去中心化自治组织 BitDAO、资产交易平台 FalconX 以及去中心化聚合交易所 1inch排名 DeFi 领域前三。

值得一提的是，DAO 组织此时受到了极大的关注，Seed Club、Bankless DAO、FWB 等一度被视为 DAO 组织的标杆性组织，但最终还是一定程度上被市场“证伪”了。

CeFi 领域融资排名一览

而就在 2021 年 11 月，加密货币行业市值在狂飙突进之中终于突破 3 万亿，在经历当年的“ 5 · 19 ”洗礼之后，又一轮牛市来临，又一波新叙事整装待发，而更多创投周期的故事还在继续。

加密货币行业市值突破 3 万亿

小结：一代版本一代神，代代版本有高人

回看 2016 年到 2021 年的加密创投周期历程，每一个阶段、每一次牛熊、每一轮周期，都有着自己的“主旋律”和“版本答案”，弄潮而上的项目和角色也不绝如缕，有些人功成身退，有些人杳然无踪，有些人仍然活跃到现在，有些人则还在寻找属于自己的“财富密码”。

在距离本轮周期最近的 2022 年到 2024 年的下篇文章中，我们将继续追踪加密行业创投周期浪潮中的人、事、物，争取在总结过往的同时，也为创投行业总结出一些经验教训，供读者朋友参考学习。如果有想要交流的朋友，也欢迎联系，提供更多的视角和信息再好不过。

我们加密创投周期进化论（下篇）再见。

参考资料

随着 7 月 30 日的美联储 FOMC 会议召开在即，美联储官员进入缄默期，已经充分 price-in 降息预期的市场也已经开始对新一期利率决议和美联储政策表态翘首以盼。借此时机，本文对于本届美联储 FOMC 票委构成和近年来 FOMC 构成的演变、美联储对于加密货币行业的政策态度进行回顾。

Opinions in a nutshell

• FOMC 票委构成趋于平衡和中性化，其中 7 名常任理事拥有永久投票权，而地方联储主席则轮值担任其余席位。本届 FOMC 票委中，大部分常任票委都被视为中性态度，轮值委员中，今年轮换调出的包括两位鸽派和两位鹰派成员，新进委员则包括两位鹰派、一位中性和一位观点多变的委员，总体延续了 FOMC 票委构成中性化的趋势

• FOMC 中性化趋势使得美联储的政策态度总体趋于平衡和中性化，有助于美联储独立地执行货币政策，更好地平衡通胀和经济增长之间的关系。美联储的中性化和谨慎化态度有助于挽回其专业、独立、权威的形象，但是减少的内部 debate 也可能增加政策失误的风险

• 在对加密货币的态度上，美联储官员总体上持负面态度。尽管加密货币在美国金融市场正逐步转向合规化，但美联储官员强调，由于加密货币价格波动剧烈、缺乏稳定性，其作为货币的基本要求尚未得到满足。此外，加密货币的全球接受度和监管成熟度不足，使其难以成为普遍的支付手段。美联储官员还指出，稳定币的创新应在严格的监管框架下进行，这反映了美联储对加密货币行业的谨慎态度，美联储不希望在货币政策决策过程中引入新的外生不确定变量

一、 2024 美联储 FOMC 票委构成趋于平衡和中性化

美联储 12 名 FOMC 票委中有 7 人为常任理事（Governors），任期内拥有永久投票权，目前这 7 人包括美联储主席鲍威尔、副主席杰斐逊（Philip Jefferson）、副主席巴尔（Michael Barr）、理事沃勒(Christopher Waller)、理事库克（Lisa Cook）、 理事库格勒（Adriana Kugler）、理事鲍曼(Michelle Bowman)和纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）。

地方联储中只有纽约联储主席为常驻票委，剩余四席位由其他地方联储轮值，本期为克利夫兰主席梅斯特（Loretta Mester）、里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）、亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）和旧金山联储主席戴利（Mary Daly），芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）、费城联储主席哈克（Patrick Harker）、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）轮换调出。

本届（2024 年 1 月）美联储 FOMC 永久票委中，一般认为鲍曼为鹰派而库克、库格勒为鸽派，其他人偏中性；轮值委员中，今年轮换调出鸽派和鹰派成员各 2 名（古尔斯比和哈克分别为鸽派代表和温和鸽派，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和达拉斯联储主席洛根则是两位新晋“鹰王”），新进委员为 2 位鹰派（梅斯特、巴尔金）、一位中性（戴利）和一位发言观点多变、立场长期存在较大争议的委员（博斯蒂克）。

总体而言，本年度 incomers 和 outgoers 在整体相对略微偏鹰的同时，维持了美联储票委的派别平衡，如下图所示。轻微的鹰派倾向，也符合美联储目前必须为持续一年的对抗通胀行动收好尾、防止通胀反弹的诉求。

上述派别相对平衡的情况也反映在目前美联储的货币政策上，近年来美联储 FOMC 利率决议、点阵图和未来展望一改疫情时代的激进（例如 2020 年 3 月 3 日美联储在非 FOMC 时间极其反常规的大幅降息 50 bp），呈现出愈加圆滑和谨慎的态势，同时美联储官员的公开表态相比前几年也削弱了许多锋芒。

以美联储主席鲍威尔为例， 2020 年后他始终强调“通货膨胀是短暂的”遭到反复打脸和嘲讽，目前他的发言中已经很少有这种论断性的表述，更多的是模棱两可的模糊表态，这也给了“新美联储通讯社”等媒体充分的解读空间。

美联储趋于平衡和中性化，总体而言有助于美联储更加独立，更好的起到货币政策平衡器的作用，更好的实现在通胀和经济增长之间 trade-off 的职能。美联储过往过激的货币政策和资产负债表决议（例如 2020 年大规模 QE 扩表）和一些过于武断和不严谨的论述已经严重损害了美联储专业、独立、权威的形象，这会严重削弱美联储表态和决议的 forward guidance 作用，导致货币政策部分失效，毕竟某种程度上货币政策就是对市场预期的管理。2023 年年中以来美联储中性化、谨慎化的态度起到了一定挽回作用，而美联储中性化和更为均衡的进程主要是从人员平衡化、去极端化开始的。

二、美联储票委反对票消失，是否完全是好事？

鲍威尔时代以来，FOMC 票委们投出的反对票一直在稳步减少。在鲍威尔担任美联储主席的近六年时间里，反对票仅占总票数的 2.6% ，创下沃尔克时代以来的最低水平。自 2020 年 3 月疫情开始以来，FOMC 反对票变得更加稀有，反对票仅占总票数的 1.4% 。

达特茅斯大学经济学教授、前美联储官员 Andrew Levin 表示：“FOMC 内部反对意见正在逐渐消失，FOMC 看起来更像是公司董事会，而非公共决策机构。”圣路易斯联邦储备银行前主席布拉德是在担任 FOMC 委员期间多次投出反对票的官员之一。根据美联储的数据，布拉德曾在 2013 年 6 月、 2019 年 9 月和 6 月以及 2022 年 3 月投出反对票。

也有观点认为，鲍威尔性格随和圆滑，且善于维护复杂的人际关系，这可能是他执掌美联储后，美联储内部异议率较低的一个因素。FOMC 投票委员们可能也担心，在华盛顿党派林立、美国政治局势愈发撕裂的情况下，舆论对于内部不和谐的美联储的宽容度可能非常低。FOMC 委员们对于个人前程的顾虑可以理解，但是如同布拉德所说，美联储内部的从众心理和过度的对外团结可能会导致 FOMC 决策机制失效、出现决策失误。类似于加密世界中已经对“中心化”会对于经济运行产生损害达成共识，FOMC 的“中心化”很有可能损害其货币政策敏感性和调整的及时性，破坏其基于投票的决策机制有效性，但是“中心化”的危害显然在传统金融的世界很少被人关注。

三、美联储官员对于加密货币态度总体偏负面

虽然随着 2024 年年初 BTC 现货 ETF 的上市和近期 ETH 现货 ETF 上市等事件，加密货币在美国金融市场正以前所未有的速度全面转向合规化，近几个月来美联储官员对于加密货币的公开表态却依然以负面态度为主。

2023 年 11 月 17 日，美联储副主席、永久票委巴尔表示，由于大多数银行都采取了谨慎的态度美国银行体系没有受到加密货币风险的严重影响，但是监管部门依然必须对稳定币非常小心，从历史上看，如果监管不善，私人货币可能会有爆炸性的影响力。稳定币创新可以被允许，但必须在非常明确的监管框架下被明确监管，这对于区块链稳定币来说等于否定了web3链上金融最初始的重要动机之一。

2024 年 2 月 27 日，美联储副主席、永久票委杰斐逊更表示，将加密货币视为货币是一种错误，他强调，尽管加密货币在特定场景中显示了流通交易能力，但其价格的剧烈波动和缺乏稳定性使其难以满足作为货币的基本要求，即作为价值储存和记账单位。此外，他提到，加密货币的全球接受度和监管成熟度尚未达到使其成为普遍支付手段的水平，加密稳定币对于美元的锚定倾向也代表其缺乏其他坚实的估值基础。

美联储理事、永久票委鲍曼也多次表示，美元稳定币的建设必须有美联储和各级联邦政府参与，且目前国会对于稳定币依旧不认可。这些观点反映了美联储对加密货币较为谨慎的态度，并可能影响未来政策的制定。美联储在加密货币全面转向合规化的今天依然选择了非常保守的态度，可能是出于其维护市场短期稳定的需求。美联储作为货币政策制定者，其已经面临太多不确定性因素（外部供给冲击，难以测量的就业弹性，充满不确定性的利率传导链条，以及争论经久不息的乘数效应）。美联储票委的也履历无一例外和加密世界没有任何交集，在已经非常令人头痛的决策过程中，他们显然不喜欢加密货币和美元稳定币这一新增的不确定变量。

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原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

超过 581 个 DAO 项目，分析了 16, 246 个提案，持续 5 年。

这篇关于 DAO 的论文涵盖了所有使用名为 Snapshot 的 DAO/治理平台的项目，覆盖了超过 95% 的实际存在的 DAO 项目（超过 11, 000 个空间）。

在这份 DAO 困境中，我发现了 4 个关键点。

中心化悖论

数据描绘出令人印象深刻的增长趋势 – 581 个 DAO，超过 16, 000 个提案，历时 5 年。成员分布遵循帕累托原则。

少数成员掌握了大部分权力。

我在想：我们是否只是将传统权力结构重新塑造在区块链中？DAO 内部代币分配的基尼系数将是一个重要的指标。

技术定时炸弹

缺乏 IPFS 升级让我感到担忧。这是一个典型的技术负担，随着 DAO 的扩展可能会崩溃。我们谈论的是潜在的数据丢失、飙升的存储成本和效率降低。

这里有一个思维实验：当一个关键提案的数据因过时的 IPFS 链接无法获取时，会发生什么？后果可能会很严重。

民主与效率的拉锯战

研究显示了多样的投票场景 – 从预算到招聘决策。这是民主在行动。然而，我看到两个巨大的警示信号：

a) 选民冷漠：许多决策的投票率低迷。

b) 基于代币的投票：少数大户能够操控整个生态系统。

这造成了一个治理上的矛盾。一方面，我们有去中心化决策的愿景。另一方面，我们面临着集权化的严酷现实和社区的疏离。

代币困境

这就是事情变得真正引人关注的地方。大多数 DAO 使用自发行的代币，而不是像 USDT 或 ETH 这样的主流数字货币。这引发了对激励结构和长期可行性的深刻疑问。

我们是否见证了强大治理系统的诞生，还是仅仅是复杂的代币操控计划？我内心的悲观者倾向于后者，但我也愿意接受挑战。

前进的道路

尽管面临这些挑战，我对 DAO 仍然持谨慎乐观态度。

我认为需要采取以下几点：

• 实施平方投票或其他机制以平衡权力。

• 优先进行技术基础设施的升级，特别是在数据存储方面。

• 制定更有效的激励措施以促进治理中的持续参与。

• 鼓励使用更具稳定性的价值代币进行治理。

这项研究强化了我对 DAO 正处于重要时刻的信念。去中心化治理的承诺是巨大的，但障碍同样显著。

你有什么看法？

DAO 是组织的未来，还是我们正在目睹一个注定重现其欲取代的系统的伟大实验？

原文 | Forbes

编译｜Odaily星球日报（）

译者｜Azuma（）

哈里斯在 11 月击败特朗普的可能性有多大？在 Polymarket 之上，大量用户针对此事件进行了成千上万笔投注，最终得出的综合概率为：哈里斯的胜算为 39% ，特朗普则为 59% ，米歇尔·奥巴马和小肯尼迪（RFK Jr.）都只有 1% 。

特朗普会选择其他副总统候选人来替换掉 JD Vance 吗？同样是在 Polymarket 之上，如果 Vance 遭到替换，下注 100 美元可获得 1000 美元的收益。

欢迎来到未来的投注市场，在这里，你几乎可以对任何事情进行下注，从 2024 年比特币的最高价格，到特朗普和拜登爬楼梯的速度，再到贾斯汀·比伯和海莉新生儿的性别……在 Polymarket 之上，关于 11 月总统大选的奖池已累计到了 4.46 亿美元的规模。尽管美国商品和期货交易委员会（CFTC）已规定，该国已禁止通过赌博来预测选举结果，因为这被认为存在违反公共利益的嫌疑，但总部位于纽约的 Polymarket 仍成为了预测市场赛道的现象级产品，而它的崛起在很大程度上则归因于市场对猜测美国政治走向的痴迷。

Polymarket 创立于 2020 ，Dune Analytics 数据，该平台今年的交易量已超过 6.5 亿美元，仅 7 月份就已接近 3 亿美元，预计在今年结束之前，该平台将处理价值超过 10 亿美元的下注。目前，竞选专家和政治分析师们已留意到了这个非传统的“搅局者”，且在密切关注该市场的价格波动线索。特朗普本人甚至还曾在自己的社交媒体应用 TruthSocial 上吹嘘过他在 Polymarket 上的赔率。

尽管区块链技术并非预测市场的刚需，但 Polymarket 却选择了基于 Polygon 区块链运行，该网络依赖于以太坊，但交易成本却远低于以太坊主网。在下注之时，Polymarket 的用户暂时并不能直接使用美元，而是需要使用稳定币 USDC，不过 Polymarket 已宣布将与迈阿密的支付服务商 MoonPay 合作，允许用户使用银行卡或信用卡进行下注支付。

Polymarket 的快速发展也吸引到了一些顶尖投资人的注意，包括彼得·蒂尔的 Founders Fund 以及以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 等等均曾对其出资，目前 Polymarket 的融资总额已达到了 7400 万美元。

当前，市面上与美国大选相关的预测市场数量有上百个，其中 Polymarket 的交易量最大。尽管这些市场理应禁止对美国居民开放，但根据网络分析平台 Similarweb 的数据，该网站 25% 的流量来自美国本土。在聊到这个问题时，Polymarket 26 岁的创始人 Shayne Coplan 对于团队将如何阻止美国用户的访问并不愿多说，他更喜欢强调 Polymarket 的平台优势。

在 New York City’s Soho 的顶层豪华办公室内，Coplan 表示：“Polymarket 有效地将互联网之上的争论转变为一个博弈市场，在这里，观点正确的人将赢得胜利。我们希望 Polymarket 的预测服务能够扩展至所有领域，且获得更多用户的认可。”

Coplan 成长于曼哈顿，她的母亲是纽约大学电影方向的教授。Coplan 表示自己是一个互联网“宅男”， 14 岁的时候，他就已开始尝试搭建加密货币挖矿装置，且在 2014 年参与了以太坊的预售（当时 ETH 的价格约为 0.3 美元）。Coplan 曾在纽约大学学习计算机科学，但在 2017 年第二学期便退学了……在谈及接下来的三年时，Coplan 表示：“我过着孤立的生活，沉迷于阅读和尝试新事物。”

2020 年疫情封锁期间，世界陷入了巨大的不确定性，此时的 Coplan 则开始对 Polymarket 的原型探索，他参考了基于以太坊的预测市场 Augur，该市场曾于 2015 年进行了首次代币发行（ICO），但从未真正获得关注。

最终，Coplan 开始着手开发自己的预测平台，Polymarket 上的首个押注的主题是纽约市何时重新开放 ——“我想知道纽约市重新开放的可能性，到时候疫苗是否会准备好，餐馆是否会再次开业……在噪音中找到正确的信号非常困难，但这却正是预测市场的能力所在。”

几个月后的 2020 年 10 月，Coplan 终于拿到了种子轮融资，该轮融资由另一位加密货币奇才、对冲基金 Polychain Capital 的创始人 Olaf Carlson-Wee 领投。Carlson-Wee 当时曾评价这笔投资表示：“我们对预测市场感兴趣已经有一段时间了，但当前市面上的许多解决方案都存在用户体验和流动性问题，Shayne 和他的团队深刻理解了这一点，并可以将这些学习成果融入到产品中。”

我们也尝试联系了 Carlson-Wee，但他回拒了置评请求。

预测市场的运转基于一个相当简单的 “all-or-nothing” 的模式 —— 如果预测正确，你就可以与其他正确用户分享所有奖金；如果不正确，你就会损失所有本金。在此类市场中，“份额”的价格反映了相应事件发生的概率，范围从 0.00 美元到 1.00 美元不等。比如，当前在 Polymarket 上特朗普赢得总统选举的“份额”价格为 0.59 美元，这意味着市场认为他的胜率为 59% —— 如果他在 11 月获胜，那么单位“份额”就可获得 1.00 美元的收益，代表着其他预测结果的“份额”价格则将归零。

General Catalyst 的常务董事 Marc Bhargava 向我们表示：“预测市场是对抗错误信息的有力工具。它可以靠人们用真金白银所支持的观点来得出一个相对准确的猜测。” Bhargava 个人参投了 Polymarket 的种子轮，General Catalyst 也领投了 Polymarket 的 A 轮融资。

由于 Polymarket 建立在区块链上，该平台声称它要比其他一些中心化平台（比如位于纽约的 Kalshi 和位于新西兰的 PredictIt）更具效率且更加透明。Polymarket 在预测结果认定方面依赖于去中心化预言机 UMA，这也是一个基于区块链的系统，可通过基于代币的投票来解决争议。一旦某事件的结果得以确认，智能合约会自动向获胜的一方发放收益。

然而，这一结果认定的模式也并非无懈可击。六月份，Polymarket 的用户合计投入了超过 100 万美元，以判断特朗普 18 岁儿子 Barron Trump 是否参与了 meme 代币 DJT 的发布，该代币的市场价值一度达到约 8000 万美元。起初，Barron 参与的赔率一度高达 60% ，但由于缺乏充分证据，这一概率迅速下降，UMA 的投票者们也投票认定 Barron 没有参与。不过，Polymarket 随后却选择了介入并对投票提出了质疑，最终推翻了 UMA 的决定，声称 Barron 在“某种程度上的确参与了”，Polymarket 最终也向选择了“yes”且亏损的用户进行了赔款。

Polymarket 的投资人、加密货币投资机构 1Confirmation 的创始人 Nick Tomaino 在 Unchained 播客上提到了这件事：“有些人会因为这样的事件而忽视预测市场的发展，我认为这很愚蠢，因为这些问题正在被解决。”

Polymarket 选举相关押注的交易量激增不仅仅归因于良好的时机。Polymarket 的首任首席营销官（CMO）和影响力营销平台 Lever.io 的联合创始人 Art Malkov 表示，该公司在营销上投入了大量资金，包括与 Reddit 频道 WallStreetBets 的合作推广，这帮助 Polymarket 在散户群体中获得了广泛关注。

Coplan 的团队约有 30 人，员工遍布全球，他们会整理用户的建议并搜索互联网上的热门话题，继而将其转化为押注市场。当前，Polymarket 之上有着超过 300 个预测市场，涵盖政治、奥运会、加密货币、流行文化、体育、商业和科学等七大类别。所有员工都必须阅读奥派经济学家哈耶克（Friedrich Hayek）的《社会中知识的使用》以及乔治梅森大学经济学教授 Robin Hanson 的作品，后者最著名的主张是“未来政治学”的概念，即一种基于投注市场做出决策的治理形式。

Polymarket 并不收取费用，Coplan 并未透露该平台将如何创收，但暗示将来添加费用：“我们现在专注于扩大市场并提供最佳的用户体验，之后会专注于盈利。”

尽管暂时没有营收，且存在一些关于 Polymarket 交易量来源的疑问，但 26 岁的 Coplan 仍是硅谷的宠儿。亿万富翁、风险投资家 Tim Draper 称赞 Coplan “充满活力、聪明”；Dragonfly 普通合伙人 Tom Schmidt 则提到：“用顽强来形容企业家感觉有些夸张，但对于 Coplan 来说这 100% 适用……像他那样花费多年时间打造 Polymarket 需要拥有真正的勇气、激情和远见，这正是建立一家百年不遇的公司所必须的品质。”

以太坊的联合创始人 Vitalik Buterin 不但曾参与了 Polymarket 的投资，也曾多次在公开场合及 X 平台上宣传该平台。

Polymarket 咨询委员会（该委员会刚刚迎来了选举预测大师 Nate Silver 的加入）主席、前 CFTC 主席 Chris Giancarlo 表示：“Shayne 是一个急于求成的年轻人，但他是在急于把事情做好……Polymarket 的成功有着新世代的特点，老一代美国人没有在欧洲那种预测市场盛行的环境中长大，可能不太理解这些价值主张，但年轻人不会因为长辈们的告诫就回避这些机会。”

预测市场可以追溯到 16 世纪，当时欧洲人有时会去押注谁会成为下一任教皇；到了 19 世纪末，随着被称作“bucket shops”的预测市场的兴起，人们开始押注股价；随着时间的推移，这些市场逐渐演变成更为复杂的平台，特别是在互联网兴起之后。20 世纪 80 年代末，爱荷华大学蒂皮商学院开始通过其爱荷华电子市场（Iowa Electronic Markets）尝试所谓的“政治股票市场”，允许用户以研究的名义对政治结果、经济指标和文化事件进行小额押注。

美国政府一直对赌博持谨慎态度，因此预测市场始终面临法律挑战。由于它们的运作类似于期货合约，这一类市场均属于 CFTC 的监管范畴。

2022 年 1 月，CFTC 命令 Polymarket 支付 140 万美元的民事罚款，原因是该公司在未经注册的情况下在美国运营。作为和解的一部分，该公司承诺在美国逐步停止服务，同时继续在国外运营。美国用户从技术上来说并不被允许在该网站上押注，但 Polymarket 网站 25% 访问流量仍来自于美国。

Similarweb 数据显示，紧随美国之后的四个访问来源分别是加拿大（6.3% ）、荷兰（6% ）、越南（5.9% ）和墨西哥（5% ）。在与 CFTC 达成和解之前，美国的流量份额则在 34% 至 54% 之间。Coplan 未就 Polymarket 的地理封锁举措发表评论，但一位匿名前员工则向我们表示，该公司已尽一切可能阻止了那些不应该在该平台上进行交易的用户。尽管如此，包括使用 VPN（这些网络可以掩盖用户的地理位置）在内的变通方法可能仍是 Polymarket 上存在一些美国地区访问流量的原因。

Polymarket 的竞争对手 PredictIt 自 2014 年起在美国运营，CFTC 曾同意不会对该平台采取行动，因为这是与新西兰惠灵顿维多利亚大学合作的一部分，因此该机构可作为“学术研究者的数据收集工具”在美国境内运行。PredictIt 也允许用户进行美国大选相关的押注，目前该平台给出的特朗普胜率为 52% ，哈里斯的胜率为 49% 。PredictIt 会对用户的利润上收取 10% 的费用，并将任何单一合约的投资限制在最高 850 美元，因此该平台的交易量要远低于 Polymarket —— 选举相关的投注规模为 3100 万美元，而 Polymarket 的投注规模则为 4.46 亿美元。

2022 年 8 月，CFTC 撤回了对 PredictIt 不采取行动的信函，并命令 PredictIt 停止运营，但该平台目前正在通过法律手段争取运营许可，在此期间该平台仍处于运营状态。PredictIt 创始人兼首席执行官 John Aristotle Phillips 表示：“我们已根据不采取行动的宽免政策在美国合法运营了 10 年，并期望再运营 10 年或更长时间，”

Polymarket 的另一大竞争对手为受 CFTC 监管的 Kalshi，该平台虽然并不支持选举相关的押注，但却提供其他与政府相关事件的预测，比如美联储的利率决定。该平台会根据合约的最大潜在收益和实现这些收益的预期概率收取少量费用。Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 在接受我们采访时表示：“Kalshi 致力于在美国继续建设一个合法和受监管的预测市场。”

更多的限制政策可能会陆续出台。今年 5 月，CFTC 提议禁止与政治竞选、颁奖典礼或体育事件相关的竞猜合约，认为它们“不符合公共利益”。CFTC 方面回应了我们的评论请求，该机构提到了与 Polymarket 的和解，并表示该提议的公共评论期将于 8 月 8 日结束。

然而在 6 月 28 日的 Loper Bright Enterprises 诉 Raimondo 一案中，最高法院在裁定反对了一项联邦机构关于渔船的规定，这实质上打破了所谓的“雪佛龙服从性”（Chevron deference）原则，该原则允许联邦机构根据自己对有时含糊不清的法律的解释来执行法规。因此，像 SEC 和 CFTC 这样的机构现在将不再那么主动，这可能会给 Polymarket 等承受着 CFTC 巨大监管压力的预测市场以喘机。

Giancarlo（前 CFTC 主席）表示：“我认为从长远来看，预测市场将逐渐被接受。”

关于 Polymarket 未来的另一个重大问题是，它将如何在 2024 年 11 月的美国大选结束后继续保持其交易量和发展态势。Coplan 及其投资者对此似乎并不太担心。

General Catalyst 的 Bhargava 表示：“的确，Polymarket 的交易量目前主要由选举等事件驱动，但这个世界总有重大事件在发生，尤其是在一个越来越不稳定的世界中。Polymarket 持续增长的另一个驱动力是不断增长的用户群，他们渴望进行预测并了解其他人的真实想法。这对传统社交媒体而言是一个挑战，对于生成型人工智能来说更是如此，因为这些平台可以在不承担后果的情况下制造大量不准确内容。”

鉴于加密货币的准入门槛较低，竞争将是 Polymarket 面临的另一个重大挑战。类似 DJT 的 meme 代币在一定意义上已可以作为预测市场的替代品；加密货币行业还吸引了像亿万富翁 Thomas Peterffy 的 Interactive Brokers 这样的经纪商，该公司最近宣布推出 ForecastEx，该市场会提供基于重要经济数据发布的预测合约，比如美国联邦基金目标利率和美国消费者价格指数等等；4 月份，亿万富翁 Jeff Yass 的交易公司 Susquehanna International 还设立了一个专业团队，以在 Polymarket 的竞争对手 Kalshi 上做市。

尽管面临来自传统金融领域的竞争，但 Dragonfly 的 Schmidt 仍看好 Coplan 在预测市场竞赛中的胜率：“Polymarket 最终的秘密武器在于，该平台将允许生态系统参与者自主创建新的押注，传统金融领域的竞争对手很难复制这一模式。这就像是 YouTube 之于电视。”

8月1日消息，随着韩国《虚拟资产用户保护法》的实施，Upbit、Bithumb和Coinone等虚拟资产服务商也将开始缴纳监管费。监管费根据营业收入征收，总额预计为3亿韩元（22万美元）。虚拟资产服务商的监管分担金将根据前一经营年度的营业收入及分担金率计算。按 2024 年的分担率计算，Upbit的费用约为2.72亿韩元（19.9万美元），Bithumb约为3650万韩元。Coinone和Gopax分别为603万韩元和83万韩元。去年营业收入约为17亿韩元的Korbit则不在缴纳监管分担金的范围内。