博链财经BroadChain获悉，6月21日，据Bloomberg，知情人士称，渣打银行正在设立比特币和以太坊交易柜台，成为首批进入现货加密货币交易的全球银行之一。
两名因讨论私人信息而要求匿名的知情人士表示，新的加密货币柜台即将开始运营，并将成为渣打银行外汇交易部门的一部分。据一位人士透露，它将在英国伦敦运营。
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比特币可以成为一种生产性资产吗？
原文作者：Pascal Hügli、Brick Towers
原文编译：Luccy，BlockBeats
编者按：随着比特币市场的成熟和各种收益产品的涌现，人们开始思考如何在保持比特币本土特性的前提下推动其金融化进程。从比特币的本土共识、资产到收益，本文讨论了不同类别的比特币收益产品，并强调了本土化设计在降低信任依赖和交易对手风险方面的重要性。
在分析现有解决方案的同时，以 Brick Towers 项目为例，Pascal Hügli 展示了如何通过结合本土比特币共识、资产和收益来实现接近完美的比特币契合度。本文强调了在数字货币金融化进程中，如何平衡创新和风险管理的重要性。尽管面临诸多挑战和未知因素，比特币作为一种开放和去中心化的协议，其本土化设计和基础特性将继续引领着金融技术的发展方向。
比特币正在经历引人注目的演变，对于它的本质存在多种观点。有些人认为它是日常交易的货币，有些人认为它是用于储存价值的现代黄金，还有人认为它是一个保护和验证链外交易的去中心化全球平台。虽然这些观点都有其合理之处，但比特币越来越多地被视为一种数字基础货币。
比特币的功能类似于实物黄金，作为持有资产、通货膨胀对冲工具，并提供类似美元的货币面值，比特币正在重塑货币基础资产的概念。其透明的算法和固定的 2100 万单位供应确保了一种非自由裁量的货币政策。相比之下，传统的法定货币如美元依赖中央权威机构管理其供应，这引发了关于其在波动、不确定、复杂和模糊（VUCA）时代中的可预测性和有效性的问题。
这种对比在诺贝尔奖得主 Friedrich August von Hayek 在其著作《知识的伪装》（The Prepense of Knowledge）中对集中货币决策的批评中尤为突出。比特币透明且可预测的货币政策与传统法定货币管理的不透明和潜在不可预测的特性形成了鲜明对比。
是否要利用比特币
对于坚定的比特币支持者来说， 2100 万的供应上限是神圣不可侵犯的。改变这一上限将从根本上改变比特币的本质，使其变得完全不同。因此，比特币社区普遍对杠杆化比特币持怀疑态度。许多人认为任何形式的杠杆操作类似于法定货币的做法，破坏了比特币的核心原则。
这种对杠杆化比特币的怀疑根植于路德维希·冯·米塞斯所概述的商品信用和流通信用之间的区别。商品信用基于真实储蓄，而流通信用则没有这样的支持，类似于无担保的借据。比特币支持者认为，杠杆操作创造「纸比特币」在经济上是有风险且不稳定的。
即使是社区内一些较为细致的观点，也对杠杆化比特币保持谨慎态度，与凯特琳·朗等人的立场一致。凯特琳·朗一直在警告杠杆化比特币的危险。2022 年，一些基于杠杆的比特币借贷公司如 Celsius 和 BlockFi 的倒闭，进一步强化了朗和其他人对杠杆化比特币风险的担忧。
Celsius 和其他公司证明了这一点
加密市场在 2022 年经历了一场类似于雷曼兄弟倒闭的重大动荡，引发了广泛的信贷紧缩，影响了加密借贷领域的多个参与者。与假设相反，大多数加密借贷活动并不是点对点的，且存在相当大的对手方风险，因为客户直接将资金借给平台，然后这些平台将这些资金投入到没有充分风险管理的投机策略中。
在 2020 年 DeFi 夏季期间，主要的 DeFi 协议的崛起提供了有前景的收益生成途径。然而，许多这些协议缺乏可持续的商业模式和代币经济学。它们严重依赖于协议代币的通货膨胀来维持吸引人的收益，导致了一个脱离基本经济原则的不可持续的生态系统。
2022 年的加密信贷紧缩暴露了集中化收益工具的各种问题，强调了关于透明度、信任以及流动性、市场和对手方风险的担忧。此外，它还突显了集中化和链下风险管理过程的缺陷，当这些过程应用于基于区块链的「银行服务」时，模仿了传统银行的缺陷。
尽管 2020 和 2021 年牛市带来了乐观情绪，但由于缺乏这些必要的流程，许多机构如 Voyager、Three Arrows Capital、Celsius、BlockFi 和 FTX 都倒闭了。无法透明和独立地实施必要的检查和平衡，常常导致过度监管以及不断出现的失败和欺诈，反映了传统银行系统的历史挑战。然而，缺乏监管也不是解决办法。
比特币收益不是可选项
那么我们该如何应对？鉴于 2022 年的这一事件，越来越多的比特币支持者提出了问题：我们是否应该接受比特币收益产品，还是它们存在过大的风险，类似于法定货币系统？虽然这些担忧是合理的，但指望比特币收益产品完全消失是不现实的。
随着新兴比特币生态系统的发展，这个问题变得越来越突出。越来越多的项目正在建立或声称在比特币上直接开发金融基础设施和应用。这是否会再次引发我们在更广泛的加密领域已经见过的问题呢？
很可能会。因为这就是游戏的本质。由于比特币是一个无许可的协议，任何人都可以在其上构建，包括那些希望建立比特币驱动的金融体系的人。而金融体系不可避免地需要信贷和杠杆。
这是一个历史事实：在任何繁荣的社会中，信贷和收益的需求自然会出现，成为经济增长的催化剂。没有信贷，欠发达经济体难以摆脱生存状态。只有通过获得信贷，才能形成更复杂和高效的经济结构。
为了实现基于比特币的经济愿景，支持者认识到需要在比特币协议之上开发信贷和收益机制。虽然比特币作为一种货币的角色常被赞誉，但现实是，为了有效地作为货币运作，它需要一个本地经济来支持它。
这凸显了基于比特币的收益产品在促进以比特币为中心的经济增长中的重要性。这样的生态系统将利用比特币作为其数字基础货币，同时利用收益产品推动其采用和使用。
这都是一个信任范围，匿名
比特币驱动的金融系统必然会分层构建。从系统角度来看，这与当前的金融系统并没有太大差别，在类似货币的资产中也存在着内在的层级。为了正确理解这些必然的权衡，我们需要一个高层次的框架来区分不同层次上的比特币实现。
在提供比特币收益时，必须理解这些选项可以沿着一个三重信任范围构建。主要要关注的是：
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共识
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资产
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收益
根据比特币本土性的程度来评估比特币类资产和比特币收益产品，提供了一个有价值的框架来评估它们与比特币精神的一致性。在这个光谱上得分更高的资产和产品通常信任最小化，减少了对中介机构的依赖，转而依靠透明和有弹性的代码。
这种转变减少了对手方风险，因为依赖从链外中介机构转移到了代码。代码的透明性相比需要信任的中介机构增强了弹性。
这是一个值得探索的发展方向，为比特币创建本土收益选项应该是比特币社区的黄金标准和最终目标。
共识角度
根据比特币区块链的共识一致性，可以将比特币收益产品分为四类。
无共识：这一类别指的是基础设施仍然是链外的中心化平台。例如 Celsius 或 BlockFi 等中心化平台，这些平台完全掌控用户的资产，使用户面临对手方风险和对中介机构的依赖。尽管这些平台使用比特币，但它们的收益策略主要通过传统金融机制在链外执行。虽然这些平台是迈向比特币采用的一步，但它们仍然高度中心化，类似传统金融机构，但通常缺乏监管。
独立共识：这一类别中，基础设施是去中心化的，由以太坊、BNB Chain、Solana 等公共区块链以及其他区块链代表。这些区块链有自己独立于比特币的共识机制，并不明确与比特币的共识挂钩。
继承共识：这一类别中，基础设施是去中心化的，由比特币侧链或 Layer-2 解决方案的分布式共识代表。虽然这些侧链有自己的共识机制，但它们旨在与比特币区块链更加紧密地对齐。示例包括联邦侧链如 Rootstock、Liquid Network 或 Stacks。
本土共识：这一类别依赖比特币本身的共识机制作为基础的安全模型。它不使用独立的区块链或侧链，而是利用加密方式链接到比特币区块链的链外状态通道。闪电网络是这种方法的一个重要示例，通过完全依赖比特币的共识提供了高度的信任最小化。
比特币收益产品与比特币本土共识越接近，其与比特币的契合度就越高，通常被认为信任最小化的程度也越高。然而，在独立共识和继承共识这两类中，基础设施的去中心化程度和安全性存在细微差别。
总体来看，无共识的去中心化和信任最小化水平最低，而本土共识被认为提供了最高的信任最小化水平，尽管共识安全和去中心化的考虑仍需进一步分析。
来源: Brick Towers
资产角度
在考虑比特币收益产品所使用的资产时，可以将其与比特币的契合度分为三类。
非 BTC：这一类别包括使用 BTC 以外资产的解决方案，导致与比特币的契合度较低。一个例子是 Stack 的迭加选项，在该选项中，Stack 的原生代币 STX 用于生成 BTC 的收益。
代币化 BTC：在这里，所使用的资产是 BTC 的代币化版本，与非 BTC 资产相比，提高了与比特币的契合度。代币化 BTC 可以在公共区块链如 Ethereum（WBTC、renBTC、tBTC）、BNB Chain（wBTC）、Solana（tBTC）等上找到。此外，代币化 BTC 托管在具有继承共识机制的比特币侧链上，如 sBTC、XBTC、aBTC、L-BTC 和 RBTC。
本土 BTC：这一类别的资产是链上比特币（BTC），没有涉及任何代币化版本，提供了最高水平的比特币契合度。各种 CEX 解决方案和 Babylon 的比特币质押协议直接利用 BTC。Babylon 旨在通过为比特币质押适应权益证明机制来扩展比特币的安全性。此外，像 Stroom Network 这样的项目利用闪电网络实现流动质押，用户可以通过存入 BTC 并在基于 EVM 的区块链上铸造如 stBTC 和 bstBTC 这样的包装代币来获得闪电网络收入，用于更广泛的 DeFi 生态系统。
来源: Brick Towers
收益角度
在审视比特币收益产品的收益方面时，涉及到与比特币契合度的问题，导致与资产方面类似的分类：非 BTC、代币化 BTC 和本土 BTC。
非 BTC 收益：Babylon 通过其权益证明（PoS）区块链的本地资产提供收益，通过 Babylon 的质押机制增强了区块链的安全性。
代币化 BTC 收益：Stroom Network 提供 lnBTC 代币形式的收益。在 Rootstock 上运行的 Sovryn 通过使用代币化 BTC（RBTC）作为收益，促进了比特币的借贷业务。在 Liquid Network 上，Blockstream Mining Note（BMN）在到期时提供 BTC 或 L-BTC 的收益，向合格投资者提供通过符合欧盟标准的 USDT 安全代币获得比特币算力的途径。
本土 BTC 收益：Stacks 提供各种选项，包括在某些收益应用中以代币化 BTC 支付的收益，利用 sBTC。然而，对于 Stacks 的迭加选项，收益以本土 BTC 积累。同样地，一些 CEX 提供的中心化收益产品将本土 BTC 作为收益分发给用户。
来源: Brick Towers
比特币的黄金标准：全程本土化
考虑到理想的基于比特币的收益产品，黄金标准产品将结合以下三个特点：本土比特币共识、本土比特币资产和本土比特币收益。这样的产品将模仿接近完美的比特币契合度。
目前，这样的解决方案只是开始建设。一个正在积极开发的项目是 Brick Towers。他们对理想的基于比特币的收益产品的设想涵盖了通过融入本土比特币共识、资产和收益来实现接近完美的比特币契合度。Brick Towers 专注于将比特币作为长期储蓄解决方案，旨在为客户提供最小化信任依赖和本土化方法来利用比特币。
他们计划的解决方案围绕在比特币中生成本土收益展开，利用 Brick Towers 的自动化服务为闪电网络中的其他节点。通过优化算法解决经济效益，资本被战略性地配置以满足其他网络参与者的流动性需求，从而在最小化交易对手风险的同时优化资本效率。
这种方法不仅促进了闪电网络的增长，还提升了比特币作为资产的实用性，同时为客户提供了一种无缝且安全地赚取比特币持有收益的方式。重要的是，Brick Towers 的解决方案避免使用包装币，进一步降低了交易对手风险，并强化了他们对比特币本土生态系统的承诺。
20多亿美元比特币遭抛售，散户该跟随还是坚守？
原文来源:
编译: Odaily星球日报 Wenser
编者按：在之后，知名投研机构 10X Research 再次对比特币大盘发表最新观点。结合近期的比特币 ETF、矿工、上市矿企及比特币早期持有者的抛售， 10X Research 给出了市场下一个阶段的价格预估，而能否达到预期的点位，或将决定市场后续走向。Odaily星球日报将于本文进行编译，供读者参考。
四年周期及供应-流通模型是价格预测关键工具
作为比特币价格的预估基础，四年一度的预测性抛物线周期模式至关重要，这也是 95% 的加密货币的预估基础。尽管，这种模式常被过度夸大，暗示比特币的价值将无限上升。另一个关键工具是“供应-流通模型”，它通过强调供应量的减少以预测比特币的无限价值。
同往常一样，今年的大多数专家仍然预测比特币价格将达到新高，预测范围从 100, 000 美元到 150, 000 美元不等，甚至更高。
技术创新和人类心理（特别是贪婪和恐惧的相互作用）这两大因素，是加密货币周期性市场的关键催化剂。尽管如此，市场本质上是一种动量游戏——大多数参与者积极地推动价格上涨，并保持一贯的看涨立场。这一自我实现的预言强调了，在机会出现时果断抓住上涨动量的必要性。同时，这一现象也说明未来可能会有更多的周期。
比特币的实用价值和现金流基础上的估值应在讨论中得到处理。不同于其他资产，如果根据生产成本曲线进行估值的话，比特币与黄金类似。而随着时间的推移，购买比特币的心理变得更加复杂，因为一枚高价（如 70, 000 美元）购买的比特币，看起来似乎不如 100 美元可以购买十亿枚的加密货币那样有吸引力。Meme 币利用了这一心理，上市公司通过股票拆分也实现了同样的目的。
比特币（紫色）与资金流量指标（白色）对比图
三大群体抛售比特币，对冲基金套利机会或已消失
尽管当前市场结构并非完全看涨，但我们在三周前就基于“达到历史新高后通常会实现抛物线式上涨”这一观点，推测比特币在接近 70, 000 美元的价格时将尝试突破；而当突破失败时，风险管理则变得至关重要。彼时，我们预估较低的通胀数据会成为比特币价格上涨的催化剂，结果也确实如此，但比特币却遭到了大量抛售。
首先，与之前通胀变化带来的比特币 ETF 的积极买入相反，比特币 ETF 在过去八个交易日内抛售了 10 亿美元的资产。
其次，比特币矿工的场外销售额增长至自 3 月以来的最大单日交易量，一天内销售量突破 3, 200 枚比特币。已上市的矿企占据 3% 的市场份额，但在 5 月净卖出了 8, 000 枚比特币（6 月数据尚未公布，但矿工的卖出量显著增加）。矿工的比特币储备从 6 月 5 日的 1290 亿美元下降到现在的 1180 亿美元。
最后，另一卖家群体是比特币早期持有者，他们的卖出金额为 12 亿美元。
以上三者似乎都对以 70, 000 美元以上的价格卖出比特币感到满意。
我们预估比特币 ETF 的平均入场价格为 60, 000 美元到 61, 000 美元，价格回到这个水平可能会导致一波清算。而当比特币在 5 月 2 日跌至 56, 500 美元时，贝莱德发表声明，称“主权财富基金和养老金基金即将入场”。这在一定程度上阻止了比特币的进一步下跌，但现在，贝莱德表示他们的比特币 ETF IBIT 有 80% 的购买量来自散户而非机构（来源）。
目前， 61, 000 美元的价格水平与 21 周动态平均线一致，而在之前的周期中，这一指标在买入（比特币价格高于 21 周动态平均线）或卖出时都是很好的风险管理指标。我们预估 145 亿美元的比特币 ETF 中有 30% 的资金来自寻求套利的对冲基金，而八个交易日的 ETF 清算表明，这些基金可能没有在期货到期日（6 月 28 日）临近时延续套利交易（做多 ETF 对做空 CME 期货），因为套利机会已经消失。
比特币（白色）与其 21 周动态平均线（紫色）对比图
套利机会之所以存在，是因为高利率政策允许交易所将期货以溢价价格进行销售，并且大多数加密交易者倾向于看涨（买家方面），这助推了资金成本的上涨。2024 年比特币的平均年化资金利率为 16% ，而过去几天这个数字仅为 8-9% 。所以，这一个位数的资金利率可能无法继续维持套利游戏，因而导致比特币 ETF 的不断流出。这是我们在（自比特币价格达到 40, 000 美元以来首次采取审慎态度的发言）和等文章中解释的套利信号效应的另一面。
我们的市场结构分析对流动性组成部分进行了拆解，所以有时会提供与潜在的看涨（抛物线式）叙述相反的谨慎观点。事实上，尽管自 3 月 12 日（CPI 数据快速上升时）以来比特币 ETF 流入量明显放缓，山寨币交易量大幅下降，资金费率也随之下降，但比特币价格在过去三个月内仍然维持在一个 15% 的宽幅区间内波动。
自 4 月 21 日（比特币减半完成）以来，稳定币铸造量显著放缓。这些因素（比特币 ETF 流入和稳定币铸造暂停，山寨币和资金利率的下跌）使我们产生了比特币价格下跌至 52, 000-55, 000 美元的担忧，这一数据与市场实际表现仅仅相差 3% 左右（比特币价格最低跌至 56, 500 美元）。
5 月 15 日，在较低的 CPI 数据公布后，在接下来的 20 天内，比特币 ETF 流入资金达到了 38 亿美元。如果保持增长，我们预计较低的 CPI 数据会推动市场反弹，并预计今年晚些时候 CPI 数据会低于 3.0% 。2019 年 7 月，联邦储备局因通胀下降和经济增长疲软而降息，当时比特币跌幅高达 30% ，因此，降息的原因很重要。
然而，由于套利（资金费率）的吸引力减弱，这次比特币 ETF 的购买量未能实现增长。当美国证券交易委员会（SEC）在 5 月 20 日暗示以太坊 ETF 可能获批时，随着期货头寸的增加，市场结构得到了大幅改善。在三周左右的时间内，市场购买了 44 亿美元的以太坊期货头寸（增幅达 50% ）和 30 亿美元的比特币期货。结合 5 月 15 日的 CPI 数据，这有效地改善了市场结构并帮助比特币价格回升至 70, 000 美元，早期持有者、矿工和 ETF 因而主动选择卖出比特币持仓。
关键点位：能否守住 61000 和 65000 ？
交易始终是“风险-回报型游戏”，我们曾于指出，如果比特币价格未能在 6 月达到历史新高，ETH 期货头寸过多将会面临连带风险。自 5 月 23 日美国证券交易委员会（SEC）批准 19 b-4 文件（S-1 文件仍在审理中）以来，杠杆期货交易者一直是主要甚至是唯一的买家。他们的资金流动将比特币推回了区间顶部，再加上较低的 CPI 数据，风险/回报比例倾向于比特币的突破。
较低的通胀数据、美国大选和美股反弹是支撑今年晚些时候比特币价格上涨的非加密市场催化剂。但没有更多的稳定币铸造量、比特币 ETF 资金流入以及期货杠杆的增加或其他流动性（市场结构）指标的出现，比特币多头可能会错失上涨机会。
每次价格尝试突破失败或比特币交易回到上一轮周期的历史高点（68, 300 美元作为分界线）以下时，我们需要重新定义一个水平线以对持仓头寸进行风险管理。
在之前的多个周期中， 61, 000 美元的 21 周动态平均线一定程度上避免了更大的回调。
另一个关键点位是 65, 000 美元，这是过去三个月盘整期的价格中间值，可能预示着一个更大周期顶部的形成。
我们不会盲信那些毫无根据的说辞，我们更加信赖数据反映的信息。而从市场参与者（包括早期持有者、比特币 ETF 购买者、矿工、稳定币发行商等角色）的数量并未明显增加这方面来看，市场现状令人担忧。
因此，每个人都需要自行决定自己的风险承担能力。将风险管理和数据分析二者予以结合，交易者才能“不下牌桌”。正如 15 年前一位老交易员和我们说的那句话一样——“市场每天都会开启”，这意味着我们总会有下一次机会、下一个周期。
比特币（白色）与其月度随机指标（紫色）对比图
探索2024年比特币价格背后的关键因素
自2023年初以来，比特币价格已上涨了四倍，并在今年3月份达到历史新高的近74,000美元。这主要归功于市场对美国专用交易所交易基金（ETF）的需求。然而，随着ETF流入量的减少，近期涨势有所减缓。同时，一些山寨币跌幅超过10%。加密货币的总市值已降至3万亿美元以下。根据CoinGecko的数据，市值排名前20的山寨币中，近期Shiba Inu和Avalanche受创最严重，其次是Uniswap (UNI) 和 Dogecoin， Solana紧随其后。然而，似乎目前没有特别明确或直观的原因能解释这一情况，可能的原因猜测如下： 1. 宏观经济环境和货币政策
美联储持续加息：2024年，美联储继续实施紧缩货币政策，以应对通胀压力。高利率环境对风险资产不利，包括加密货币在内。根据CME集团的数据，2024年上半年，美联储多次上调利率，使得资金从高风险资产转向更安全的无风险资产，如美国国债 。 2. 监管压力
美国监管压力加大：2024年，SEC对加密货币市场的监管力度进一步加大，针对多家主要交易所及其运营模式展开调查。例如，1月份SEC对币安和Coinbase采取了更为严厉的法律行动，指控其涉及未经注册的证券交易，导致市场的不确定性上升，投资者信心受挫 。
全球监管趋严：除了美国，其他国家也加大了对加密货币市场的监管力度。欧盟在2024年实施了更加严格的《市场在加密资产中的监管》（MiCA）法规，要求加密货币项目遵循更高的合规标准。这些政策的实施导致许多项目面临更高的运营成本和合规风险 。 3. 市场流动性
ETF流入放缓：尽管2024年初比特币因ETF的需求有所回升，但随着ETF流入量的减少，比特币价格的涨势也随之减缓。根据CoinShares的数据，2024年第二季度，加密货币基金的资金流入显著减少，反映出机构投资者的兴趣减弱 。
市场深度减少：2024年，比特币和其他主要加密货币的市场深度继续下降。Kaiko的数据显示，市场买卖盘的深度显著减少，导致在市场情绪负面时，价格波动更为剧烈 。 4. 技术面因素
关键支撑位失守：2024年，技术分析显示比特币多次跌破重要支撑位，引发市场进一步看空。例如，3月份比特币跌破了关键的200日均线，导致市场恐慌情绪增加，进一步加剧了卖盘压力 。 5. 负面新闻和市场信心
负面新闻影响：2024年，多个知名加密货币项目和交易所爆发负面新闻。例如，1月份币安因涉嫌非法活动和洗钱受到多国调查，FTX的破产清算过程中也出现了资产处置不当的问题。这些负面新闻进一步打击了市场信心 。
市场情绪低迷：根据Alternative.me的加密货币恐惧与贪婪指数，2024年市场情绪长期处于“恐惧”状态。这表明投资者对市场前景缺乏信心，更倾向于抛售资产以规避风险 。
当然，除了上述可能的原因之外，也有一些行业专家发表了自己的想法。资产管理公司 Apollo Crypto 的首席投资官 Henrik Anderrson 表示：“最近对现货比特币交易所交易基金的兴趣下降可能是导致市场下跌的一个因素。据我所见，没有明显的催化剂，但看起来 BTC ETF 的负流动导致山寨币疲软，从而引发了比特币、以太坊和狗狗币杠杆多头交易者的清算。”数字资产公司 10xResearch 还将最近的山寨币崩盘与过去一周现货比特币 ETF 流量的下降联系起来——但认为两者之间的关系恰恰相反。“尽管通胀数据疲软，比特币未能反弹令人意外，但以太坊和山寨币的崩盘可能是可以预见的。”
尽管2024年上半年比特币和加密货币市场经历了波动和挑战，但市场仍然保持着活力和吸引力。从ETF流入的变化到全球监管压力的增加，种种因素共同影响着市场的走势。投资者面临着更加复杂和动态的环境，需要谨慎评估风险和机会。技术分析和市场情绪指标显示，市场可能仍面临着波动和不确定性，但长期来看，加密货币其发展潜力依然巨大。随着时间的推移，市场可能会寻找新的平衡点，并逐步回复稳定。
EMC比特币每周观察(6.10~6.16)：降息等待期或延长，短期存调整风险
撰文：Shang2046
本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。
市场供需脆弱，BTC 迎来矿工清算
市场总结：
6 月 12 日的美联储议息会议和 5 月份美国 CPI 数据，果然成为上周 BTC 走势的主导性因素。受 CPI 数据下行刺激，BTC 一度再次冲击 7 万美元关口，但随后又因美联储的鹰派言论快速下跌。BTC 全周下跌 4.32% ，振幅 7.44% 。
降息点阵图显示，市场多数预期降息延后到年底， 2024 年只降息一次。
受此影响，美元指数强势反弹至 105 以上。受科技股业绩及回购影响，纳指成为做多资金避风港，而其他市场基于一次降息重新定价。
如果降息真的如预测延至 12 月份，BTC 市场的震荡或将延续。而此时此刻， 6.6 万美元是 BTC 价格的关键点。
6.6 万美元是全球最大 BTC 挖矿市场美国中位数矿机（S 19 XP）的托管关机价，可以视为全球矿工出清的开始。
过去几轮牛市，每轮减半都伴随着“杀矿工”现象，也就是产能收益减半导致矿工不仅要卖出每天产出的所有 BTC，以缴纳电费和其他刚性成本，还要卖出一部分库存 BTC。这往往导致市场短时间内陷入连环下跌区间，也就是出清。
本轮周期中，受美国 BTC 现货 ETF 的影响，在减半前就突破上轮周期高点，创下历史新高的 7.37 万美元。市场普遍乐观认为，即使收入减半，本轮周期也不会出现“杀矿工”。
但市场似乎更能体现历史的公平。在 6-7 万震荡进入 13 周后，矿工出清已经开始：上周矿工每天抛售约 3200 万美元，高于每天 450 枚 BTC 的产出价值。链上数据显示，上周矿工持币量不增反减约 1000 枚。
如果矿工卖出引发更多卖盘，则可能发生短期的下调。而至 6.37 万美元——如上次的周报说说，这是目前 5 个月内短期投资者的平均持仓成本，会获得强力支撑。
当然，支撑位在弱市中也可能会变成压力位，短期投资者信心不足引发的卖盘会触发类似矿工出清的效果。
市场结构：
上周稳定币全周流入 3.13 亿美元，而美国 ETF 通道全周净流出 5.80 亿美元，全市场可以理解为资金处于净流出状态。
短期投资者的利润率只有 4% ，我们反复强调，在相对牛市周期里，每次逼近短期投资者盈亏平衡线，市场往往会获得反弹。
好消息是，除了矿工少量卖出外，长期和短期投资者的持币量均有少量增持。于此相对应的是，中心化交易所流出 8400 枚，显示出持续的筹码积累。
值得注意的是，美国 BTC 主要交易平台 Coinbase 流出 1.7 万枚，显示出美国投资者，尤其是机构投资者的乐观的买入情绪。相反的是，以散户为主的美国现货 ETF，此前刚创造第二大单周流入 18 亿美元后，上周净流出 5.8 亿美元，显示出“追涨杀跌”的特征。
美元稳定币的流入方面，延续了过去一个月相对平稳的状态，净流入 3.13 亿美元，环比略有增长。但仍处于过去 1 个多月的增长放缓平台期之中。
中心化交易所买量方面，约有 58 亿美元的积累，环比略有增长，基本上保持不变。
EMC BTC Cycle 指标：
EMC BTC Cycle 链上数据引擎显示，牛市加速器信号暂时进入休眠期，指标强度为 0.25 。
END
EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。
更多信息请访问：https://www.emc.fund
Babylon：如何释放比特币的安全性价值？
原文作者: YBB Capital Researcher Zeke
前言
在以太坊引领的模块化时代，通过衔接 DA（数据可用性）层提供安全性服务，早已不是什么新鲜事。而当下 Staking（质押）带来共享安全性的概念则为模块化赛道提供了一种新维度，即利用“数字黄金与白银”的潜能，为区块链众多协议与公链提供来自比特币或以太坊的安全性。从叙事上来说，可谓相当宏大。既释放了数万亿市值的流动性，又是未来扩容之路的关键核心。以最近比特币质押协议 Babylon 和以太坊再质押（ReStaking）协议 EigenLayer，分别斩获 7000 万美元和 1 亿美元的巨额融资为例。也不难看出，头部 VC 对这条赛道非常认可。
但随之而来的质疑声却也相当多，如果模块化是扩容的终局，两者作为其中的关键一员必然将锁定天量的 BTC 与 ETH，那么协议自身的安全性是否值得推敲？与诸多 LSD、LRT 协议形成的疯狂“套娃”，是否会成为未来区块链中最大的黑天鹅？其商业逻辑又是否合理？由于我们在过去的文章中已经分析过 EigenLayer，所以下文将主要透过 Babylon 去对上诉问题进行讨论。
将安全性共识延伸
区块链世界发展至今最有价值的公链必然是比特币与以太坊，其多年沉淀而来的安全性、去中心化程度、价值共识，都是保证两者能常年屹立于公链山巅的关键内核。亦是其余异构链最难复制的稀缺特性，而模块化思想的核心便是将这些特性“租”给需求者。在现阶段的模块化思路中，主要分为两种派系：
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第一种，具有足够安全性的 Layer 1 （通常是以太坊）作为 Rollups 的下三层或部分功能层，这种方案具备最高安全性、正统性，也可吸纳主链生态中的资源。但对于特定的 Rollup（应用链、长尾链等）来说吞吐量及成本不是特别友好；
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第二种，即再造一个与比特币、以太坊安全性接近且成本性能更优的存在，比如我们熟知的 Celestia 就是通过纯 DA 功能架构、最大程度降低节点硬件要求、低 gas 成本等，删繁就简的方式，以求在最短的时间内创造一个足够媲美以太坊安全性与去中心化且性能强劲的 DA 层。该方案的劣势在于安全性与去中心化程度还需要一定时间补全，且缺乏正统性并与以太坊构成明面上的竞争关系，被以太坊社区排斥。
而这个派系中的另一类则是 Babylon 与 Eigenlayer，通过 POS（即 Proof-of-Stake，权益证明）的核心思路，借用比特币或以太坊的资产价值来创造共享安全性服务。相比于前两者来说是一个偏中性的存在。其优势在于继承正统性与安全性的同时，又赋予了主链资产更多利用价值，且更为灵活。
数字黄金的潜在可能
无论从那种共识机制的底层逻辑来说，区块链的安全性在很大程度上取决于它有多少资源的支撑。PoW 链需要大量硬件、电力，PoS 则依赖于质押资产的价值。比特币自身由极为庞大的 PoW 算力网络支撑，可以说是整个区块链中最为安全的存在。但作为一个流通市值 1.39 万亿美元，占据区块链半壁江山的公链，其资产作用仅仅只有转账与支付 Gas 两个主要使用场景。
而对于区块链的另外半壁江山来说，尤其是自以太坊上海升级转为 PoS 之后，可以说绝大部分公链都默认使用不同架构的 PoS 来完成共识。不过由于新异构链本身并不能吸引太大的资本质押，其安全性存在很大疑问。在当前的模块化时代，Cosmos zone 以及各种 Layer 2 虽然也可以使用各种 DA 层来弥补，却也损失了自主性。对于大部分 POS 机制的老公链或者联盟链来说使用以太坊或者 Celestia 充当 DA 也基本不可能，而 Babylon 的价值正是补全这部分空缺，将 BTC 质押来为 PoS 链提供保护。正如同人类过往用黄金来支撑纸钞的价值一样，BTC 在区块链世界中确实很适合扮演这个角色。
从 0 到 1
释放“数字黄金”一直是区块链中最宏大也最难达成的叙事，从早期的侧链、闪电网络、桥接包装代币到如今的符文与 BTC Layer 2 ，可以说无论那种方案都存在一定的固有缺陷。Babylon 如若要贯彻比特币的安全性，引入第三方信任假设的中心化方案自然是要首先排除的。而余下的方案中符文和闪电网络（受限于开发进展极为缓慢）当前基本仅有资产发行的能力，这也就意味着 Babylon 需要自己再设计一套“扩容方案”，让比特币原生质押从 0 到 1 。
拆解比特币现行可利用的一些基本元素其实无非如下几种： 1.UTXO 模型， 2.时间戳， 3.多种签名方式， 4.基本的操作码。Babylon 给出的解方是，基于比特币孱弱的可编程性和数据承载能力考虑。秉承最小化原则，在比特币上仅需完成质押合约所必要的功能，也就是说 BTC 质押、罚没、奖励、取回等都在主链中完成。在实现这个 0 到 1 后，复杂需求的部分再交给 Cosmos zone 处理。但此处依旧存有一个关键问题，如何将 PoS 链的数据记录至主链？
远端质押（Remote Staking）
UTXO（未花费的交易输出模型，Unspent Transaction Outputs），是中本聪为比特币设计的交易模型，其核心思路极为简洁。交易无非是资金的进与出，那么整个交易系统也仅需输入（Input）和输出（Output）这两种形式表达即可。所谓 UTXO 就是资金进来了，但花出去的资金并没有那么多时，余留下来的这部分即是未花费的交易输出（也就是未支付出去的比特币）。而比特币的整个账本实际上就是一个 UTXO 集合，通过记录每个 UTXO 的状态，管理比特币的所有权和流通，每次交易都会花费旧的 UTXO 并生成新的 UTXO。由于其属性具备一定潜在的可扩展的可能，自然也成为了许多原生扩容方案思路的起始点。比如利用 UTXO 和多签创建罚款机制与状态通道的闪电网络，又或者是绑定 UTXO 实现 SFT（半同质化代币，semi-fungible tokens）的铭文、符文等。都是基于这个关键的起始点，才能成为现实。
而 Babylon 自然也需要借助 UTXO 来实现质押合约（Babylon 称为远端质押，即 BTC 安全性通过中间层远端传递给 PoS 链），同时在思路上去巧妙的结合现有的操作码，其实现合约的具体步骤可拆解为如下四步：
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锁定资金
用户将资金发送到一个由多重签名控制的地址。通过 OP_CTV（OP_CHECKTEMPLATEVERIFY，允许创建预定义的交易模板，确保交易只能按照特定的结构和条件执行），合约可以指定只有在满足特定条件时，这些资金才能被花费。资金被锁定后，生成一个新的 UTXO，表示这些资金已被质押； -
条件验证
调用 OP_CSV（OP_CHECKSEQUENCEVERIFY，允许设置一个相对时间锁定，基于交易的序列号，表示在某一相对时间或区块数之后才能花费 UTXO）可实现时间锁定，可确保资金在一定时间内不能被取出。结合上文所诉的 OP_CTV，就可实现质押、解质押（在满足质押时间的情况下，质押者就可以花费被锁定的 UTXO）、罚没（Slashing，质押者出现作恶的情况下，将强制花费 UTXO 到锁定地址，并限制为不可花费的状态，类似于黑洞地址）； -
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状态更新
每当用户进行质押或取回质押资金时，都会涉及到 UTXO 的创建和花费。新的交易输出会生成新的 UTXO，而旧的 UTXO 会被标记为已花费。这样每个交易和资金流动都被准确记录在区块链上，确保透明性和安全性； -
收益分发
根据质押金额和质押时间，合约会计算应得的奖励，并通过生成新的 UTXO 进行分配。这些奖励可以通过脚本条件在满足特定条件后进行解锁和花费。
时间戳
有了原生质押合约后，自然需要思考外部链历史事件记录的问题。在中本聪的白皮书中，比特币区块链引入了一种由 PoW 支持的时间戳概念，这种机制为事件提供了不可逆的时间顺序。在比特币的原生使用场景中，这些事件指的是账本上执行的各种交易。如今，为了增强其他 PoS 链的安全性，比特币也可以用来对外部区块链上的事件进行时间戳标记。每次此类事件发生时，都会触发一笔发送给矿工的交易，矿工随后将其插入比特币账本，从而为事件添加时间戳。这些时间戳可以用于解决区块链的各种安全问题。在父链上为子链中的事件添加时间戳的一般概念称为“检查点”（checkpointing），而用于添加时间戳的交易则称为检查点交易（checkpoint transactions）。具体来说，比特币区块链中的时间戳有以下几个重要特点：
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时间格式：时间戳记录的是自 1970 年 1 月 1 日 00: 00: 00 UTC 以来的秒数，这种格式称为 Unix 时间戳或 POSIX 时间；
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作用：时间戳的主要作用是标识区块的生成时间，帮助节点判断区块的顺序，以及协助网络难度调整机制；
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时间戳和难度调整：比特币网络每隔 2016 个区块（大约每两周）会进行一次难度调整。时间戳在这个过程中起到关键作用，因为网络会根据最近 2016 个区块的总生成时间来调整挖矿难度，使新区块的生成速度接近 10 分钟一个；
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有效性检查：节点在接收到新区块时，会对时间戳进行验证。一个新区块的时间戳必须大于之前若干区块的中位时间，并且不能超出网络时间 120 分钟（即未来 2 小时）。
时间戳服务器是由 Babylon 定义的一种新原语，可通过 PoS 区块通过 Babylon 检查点分配比特币时间戳，确保时间序列的准确性和防止篡改。该服务器在 Babylon 整个架构体系作为最上层，是信任需求的核心来源。
Babylon 的三层架构
正如上图所示，Babylon 的整体架构可分为三层：比特币（作为时间戳服务器）、Babylon （一条 Cosmos Zone），作为中间层、PoS 链需求层。Babylon 将后两者分别称为 Control Plane（控制平面，即 Babylon 自身），Data Plane（数据需求平面，即各种 PoS 消费链）。
在理解了协议去信任的基本实现方式后，我们再来看 Babylon 自身是如何利用 Cosmos zone 衔接两端的。依据斯坦福 Tse Lab 对于 Babylon 的详解「 1 」，Babylon 可接收来自多条 PoS 链的检查点流，并将这些检查点合并后发布到比特币。通过使用 Babylon 验证者的聚合签名，可以最小化检查点的大小，并且这些检查点的频率通过允许 Babylon 验证者在每个 Epoch（纪元）只更改一次来控制。
各个 PoS 链的验证者下载 Babylon 区块，观察其 PoS 检查点是否包含在比特币检查的 Babylon 区块中。这使 PoS 链能够检测到差异，例如，如果 Babylon 验证者创建了一个由比特币检查的不可用区块，并对不可用区块中包含的 PoS 检查点撒谎。构成协议的主要组成部分如下：
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检查点：只有 Babylon Epoch 的最后一个区块被比特币检查。检查点由区块的哈希以及单个聚合 BLS 签名组成，该签名对应于已签署区块以进行最终确定的 2/3 验证者集的签名。Babylon 检查点也包含 Epoch 编号。PoS 区块可通过 Babylon 检查点分配比特币区块的时间戳。例如，前两个 PoS 区块由 Babylon 区块设置检查点，而 Babylon 区块又由时间戳为 t_ 3 的比特币区块设置检查点。因此，这些 PoS 区块被分配了比特币时间戳 t_ 3 。
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规范 PoS 链：当 PoS 链上出现分叉时，时间戳较早的链被视作规范 PoS 链。如果两个分叉具有相同的时间戳，则平局被打破，有利于具有 Babylon 上较早检查点的 PoS 区块。
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提款规则：要提款，验证者向 PoS 链发送提款请求。包含提款请求的 PoS 区块由 Babylon 检查，然后再由比特币检查，并分配时间戳 t_ 1 。一旦时间戳为 t_ 1 的比特币区块深度变为 k，就在 PoS 链上授予提款。此时，如果已提取质押权益的验证者进行长程攻击，则攻击链上的区块只能被分配一个晚于 t_ 1 的比特币时间戳。这是因为，一旦时间戳为 t_ 1 的比特币区块变为 k 深度，它就无法回滚。然后，观察比特币上这些检查点的顺序，PoS 客户端可以区分出规范链和攻击链，随后可以将攻击链忽略掉。
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罚没规则：如果验证者在检测到攻击时没有撤回其质押，则可以对具有双重签名冲突 PoS 区块的验证者进行罚没。恶意的 PoS 验证者知道，如果他们等到提款请求被批准后再进行长程安全攻击，他们将无法迷惑客户端，客户端可以查看比特币来识别规范链。因此，他们可能会在为规范 PoS 链上的区块分配比特币时间戳时分叉 PoS 链。这些 PoS 验证者与恶意 Babylon 验证者以及比特币矿工合作，将 Babylon 和比特币分叉，并将时间戳 t_ 2 的比特币区块替换为另一个时间戳 t_ 3 的区块。在后来的 PoS 客户端看来，这将规范 PoS 链从顶部链更改为底部链。虽然这是一次成功的安全攻击，但它会导致恶意 PoS 验证者的权益被罚没，因为他们有双重签名的冲突区块，但尚未提取其质押权益。
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不可用 PoS 检查点的停止规则：PoS 验证者在观察到 Babylon 上不可用的 PoS 检查点时必须暂停他们的 PoS 链。在这里，一个不可用的 PoS 检查点是由 2/3 的 PoS 验证者签名的哈希，其假定对应于无法观察到的 PoS 区块。如果 PoS 验证者在观察到不可用的检查点时没有停止 PoS 链，那么攻击者可以揭示以前不可用的攻击链，并在后来的客户端视图中更改规范链。这是因为稍后显示的阴影链的检查点出现在 Babylon 的早期。上面的暂停规则揭示了我们要求作为检查点发送的 PoS 区块哈希由 PoS 验证者集签名的原因。如果这些检查点没有签名，那么任何攻击者都可以发送任意哈希，并声称它是 Babylon 上不可用的 PoS 区块检查点的哈希。然后，PoS 验证者将不得不暂停检查点。请注意，创建不可用的 PoS 链是困难的：它需要破坏至少 2/3 的 PoS 验证者，以便它们用签名完成 PoS 区块，但不向诚实的验证者提供数据。然而，在上面假设的攻击中，恶意对手在没有攻击任何一个验证者的情况下，就停止了 PoS 链。为了防止此类攻击，我们要求 PoS 检查点由 2/3 的 PoS 验证者验证。因此，只有当 2/3 的 PoS 验证者确实被攻击者控制时，Babylon 才会有不可用的 PoS 检查点。由于破坏 PoS 验证者的成本，这种攻击极不可能发生，并且不会影响其他 PoS 链或 Babylon 本身。
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不可用 Babylon 检查点的暂停规则：PoS 和 Babylon 验证者必须在观察到比特币上不可用的 Babylon 检查点时暂停区块链。在这里，不可用的 Babylon 检查点是具有 2/3 Babylon 验证者的聚合 BLS 签名的哈希，据推测它对应于无法观察到的一个 Babylon 区块。如果 Babylon 验证者没有停止 Babylon 区块链，那么攻击者可以揭示一条以前不可用的 Babylon 链，从而在后期客户端的视图中更改规范的 Babylon 链。类似地，如果 PoS 验证者没有停止 PoS 链，那么攻击者可以揭示以前不可用的 PoS 攻击链以及以前不可用的 Babylon 链，从而在后期客户端的视图中规范 PoS 链。这是因为后来揭示的深色 Babylon 链在比特币上具有较早的时间戳，并且包含后来揭示的 PoS 攻击链的检查点。就像不可用 PoS 检查点的暂停规则一样，上述规则揭示了为什么我们要求作为检查点发送的 Babylon 区块哈希必须附有一个聚合 BLS 签名，以证明 2/3 的 Babylon 验证者的签名。如果 Babylon 检查点没有签名，那么任意对手都可以发送任意哈希，并声称它是比特币上不可用 Babylon 区块检查点的哈希。然后，PoS 验证者和 Babylon 验证者将不得不等待一个在其原像中没有任何不可用 Babylon 或 PoS 链的检查点！创建不可用的 Babylon 链需要破坏至少 2/3 的 Babylon 验证者。然而，在上述假设的攻击中，攻击者停止了系统中的所有链，甚至没有破坏单个 Babylon 或 PoS 验证者。为防止此类攻击，我们要求 Babylon 检查点通过聚合签名进行证明；因此只有当确实有 2/3 的验证者被损坏时，才会有不可用的 Babylon 检查点。由于破坏 Babylon 验证者的成本，这种数据可用性攻击极不可能发生。但在极端情况下，它就会通过迫使它们停止来影响所有 PoS 链。
BTC 中的 Eigenlayer
从目的上看 Babylon 虽然与 Eigenlayer 并无二致，但 Babylon 绝不是简单 fork 的“Eigenlayer”。在当前 BTC 主链 DA 无法原生使用的情况下，Babylon 的存在很有意义。该协议除了将安全性带给外部 PoS 链，对于 BTC 生态内部的盘活也尤为重要。
用例
在 Babylon 中可能存在的用例有很多，以下是一些已经实现或者未来有机会实现的用例：
1.减短质押周期与增强安全性：PoS 链通常都需要社会共识（社区、节点运营商、验证者之间的共识）来阻止长程攻击，长程攻击是一种通过重写区块链历史来篡改交易记录或控制链的攻击方式。这种攻击在 PoS 系统中尤为严重，因为与 PoW 不同，PoS 系统中参与共识的验证者不需要消耗大量的计算资源，攻击者可以通过控制早期的质押者密钥来重写历史。所以为了保证区块链网络的共识稳定与安全性，长质押周期基本是必要的，比如 Cosmos 的解质押周期就需要 21 天。但通过 Babylon，PoS 链历史事件可以加入 BTC 时间戳服务器中，从而用 BTC 作为信任源来取代社会共识，如此解质押时间就可缩短为只需 1 天（即 BTC 运行约 100 个区块后）。且 PoS 链在此时可具备原生 Token 质押与 BTC 质押双重保障；
2.跨链互操作性：通过 IBC 协议，Babylon 能够从多个 PoS 链接收检查点数据，实现跨链互操作性。这种互操作性允许不同区块链之间无缝通信和数据共享，提升了区块链生态系统的整体效率和功能；
3.集成 BTC 生态：当前的 BTC 生态中的项目大部分还没有足够强的安全性，无论是 Layer 2、LRT 还是 DeFi，大部分还是依赖于第三方信任假设。而这些协议的地址中又寄存着大量的 BTC，未来也许能与 Babylon 碰撞出一些很好的契合方案，互相反哺，最终形成 Eigenlayer 在以太坊中那样强大的生态；
4.跨链资产管理：Babylon 协议可以用于安全管理跨链资产。通过为跨链交易添加时间戳，确保资产在不同区块链之间转移时的安全性和透明度。这样的机制有助于防止双重花费和其他跨链攻击。
巴比伦塔
巴比伦塔的故事来自《圣经·创世记》第 11 章 1-9 节，是一个关于人类企图建造一座通天塔，最终被神阻止的经典故事，其寓意象征着人类的统一和共同的目标。也是 Babylon 协议的潜在含义，该项目旨在为诸多 PoS 链建造一座巴比伦塔，并将其团结在一起。从叙事上来说似乎也并不比 Eigenlayer 这个以太坊捍卫者逊色，但实际情况如何呢？
截止当前，Babylon 测试网已经通过 IBC 协议为 50 条 Cosmos zone 提供安全性保障。而在 Cosmos 之外，Babylon 还与部分 LSD（流动性质押）协议、全链互操作协议、比特币生态协议达成合作进行集成。另一方面，在质押情况上，相比于 Eigenlayer 能对以太坊生态内的质押及 LSD 做复用，Babylon 当前还是稍显逊色。但从长远来看，沉睡在诸多钱包与协议中的 BTC 还没被完全唤醒，所以这仅仅只是 1.3 万亿美元的冰山一角，目前的 Babylon 还需与整个 BTC 生态形成积极的互补。
旁氏套娃的唯一解
正如前言所述，Eigenlayer 与 Babylon 羽翼渐丰，从当前的趋势来看，两者未来将会锁定天量的区块链核心资产。即使这两个协议本身的安全性没有问题，但多重套娃是否会促使整个质押生态进入死亡螺旋，并引起不亚于美国再度加息级别的下跌？当下的质押赛道确实在以太坊转 PoS 与 Eigenlayer 横空出世后，经历了一段相当长久的非理性繁荣。项目方为了获取更高的 TVL，往往会甩出了大量空投预期与套娃叠加收益来诱惑用户，一个 ETH 从原生质押到 LSD 再到 LRT 甚至能套娃 5、 6 次。这自然会随着套娃叠加引起大量风险问题，只要其中一个协议出现问题就会直接影响参与套娃的所有协议（尤其是处于套娃结构尾部的质押协议）。而 BTC 生态又存在大量中心化方案，如果学葫芦画瓢，照搬这一套的风险只会更大。但需要明确的一点是，Eigenlayer 与 Babylon 本身是引导质押飞轮走向真正的实用价值，两者本质上是在创造真实的供需来抵消这种风险。所以“共享安全性”协议的存在虽然间接或直接促进了不良风气的加剧，却又是质押套娃跳脱旁氏收益的唯一解。现在更主要的问题是，“共享安全性”协议的商业逻辑是否真实成立？
真实供需是关键
在Web3中，无论是公链还是协议，其底层逻辑往往都建立于“撮合”某种需求的买卖方。撮合得当者即可得“天下”，区块链本身只是让这个撮合公平、真实且可信。共享安全性协议从理论上来看可以和当下繁荣的质押及模块化生态形成良好互补。但仔细思考，这个供给是否将远远超过需求？首先对于供给端来说能提供模块化安全性的项目和主链相当之多，另一方面老牌的 PoS 链可能并不需要或者说碍于面子也不会租用此类安全性，而新式 PoS 链又是否能支付天量 BTC 与 ETH 所产生的利息，Eigenlayer 与 Babylon 的商业逻辑要形成闭环，至少需要赚取的收益要与协议内质押 Token 所产生的利息达成平衡。而即便这个平衡能达成，甚至收益远超利息的支出，这种情况下又会存在对新式 PoS 与协议的吸血。所以，如何在经济模型上权衡，不陷入靠空投预期发展的泡沫，更健康的带动供需双方将是重中之重。
参考文献
1.万字详解 Babylon 如何让 Cosmos 生态受益于比特币的安全性：
2.深入认识 Eigenlayer：让以太坊打破“套娃”处境？：
3.对话 Babylon 联创 Fisher Yu：如何通过质押解锁 2100 万枚 BTC 的流动性？：
4.三角债 or 温和通胀：再质押的另类视角：
5.A look at what I’ve been seeing in crypto lately：
细数比特币亿万富豪发家史，揭秘新一轮财富密码
原文作者：
原文编译：比推 BitpushNews Yanan
许多比特币的早期投资者如今都已成为亿万富豪，跻身全球最富有的人群之列。然而，与中本聪可能拥有的巨额财富相比，他们的资产或许会显得黯然失色。
比特币及整个加密货币行业的迅猛崛起，成就了数位早期投资者，他们因此一跃成为亿万富豪。
2020 年底比特币价格飙升之后，Winklevoss 兄弟再次跻身比特币亿万富豪之列。
然而，比特币的创始人中本聪的财富更为惊人，预估高达 400 亿美元，令人望尘莫及。
自 2009 年比特币引领加密货币革命之后，该领域的发展势头迅猛。尽管有些早期用户曾用比特币购买披萨，但加密货币在多数情况下已然成为财富的代称。
据报道，截至 2024 年 6 月，福布斯亿万富豪实时排行榜中，有 15 位富豪的财富主要源自加密货币领域，相较于 2023 年的 9 位有明显增长。但值得注意的是， 2024 年初，该榜单上曾有 17 位加密货币亿万富豪，这充分展现了加密货币市场的波动性。
截至本报道发布之际，比特币的市值已攀升至惊人的 1.3 万亿美元，这一数字占据了加密货币全球总市值 2.6 万亿美元的半壁江山。回首过去一年，加密货币市场经历了波澜壮阔的增长，整体市值飙升了 134% ，令人瞩目。时至 2024 年 6 月，比特币的流通量已接近 1970 万枚，占其 2100 万枚上限的 94% ，彰显出比特币的强劲市场表现。
在这场加密货币的盛宴中，早期投资者们扮演着举足轻重的角色。他们中的许多人敏锐地捕捉到了市场的脉动，将利润再度投入加密领域，从而实现了财富的惊人跃升，从百万富豪一跃成为亿万富豪。然而，也有一些投资者选择深藏不露，他们更愿默默享受这场资本盛宴的果实，而非在聚光灯下炫耀。
据 BitInfoCharts 的权威数据显示，目前有 56 个比特币钱包的资产规模已突破 10 亿美元大关。然而，深入剖析这些数据后，我们发现这些巨额财富的持有者并非都是个人投资者，其中不乏公司或企业的身影。
此外，还有几只加密巨鲸选择保持匿名，其中一些甚至从未动用过其巨额的比特币资产。这不禁让人猜想，他们是否已遗失了私钥？
报道显示，持有比特币能显著提升投资组合表现。因此，不难推测，许多亿万富豪可能都已涉足比特币投资。但在这份榜单上，我们专注于盘点那些主要通过比特币积累财富的大玩家，揭秘他们是如何在加密货币的大潮中崭露头角，最终登上财富之巅。
Tim Draper( 身家 20 亿美元 )
Tim Draper，一位硅谷风险投资界的佼佼者，其财富积累主要源于精准的传统投资。然而，他在 2014 年以每枚 630 美元的价格大手笔购入近 3 万枚「丝绸之路（Silk Road）」暗网缴获的比特币，此举令他声名鹊起。同年，他断言比特币将在三年内冲破 1 万美元大关，而事实与他的预测仅相差一个月。
尽管他关于 2022 年底比特币将达到 25 万美元的预言未能成真，但这并未削弱他对加密市场的热忱。2024 年 4 月，他再次语出惊人：「从 25 万到 1000 万美元，比特币上不言顶。」
此外，Draper 对区块链和智能合约领域也颇有涉猎，他投资了众多相关企业。为了进一步挖掘加密市场的潜力，他于 2023 年 9 月创立了专注于此领域的风投工作室——Draper Goren Blockchain（DGB）
Michael Novogratz ( 身家 25 亿美元 )
Novogratz 自 1989 年起在高盛开启职业生涯，之后更是成为亿万富豪榜的常客。然而，在 2013 年，他遭遇财富缩水三分之二的困境。也正是在这一年，他开始涉足比特币投资。
此后，他投身加密市场，广泛投资于初创公司和各类代币，并创建了数字资产与区块链公司 Galaxy。
但他的加密投资道路并非一帆风顺。他曾对与算法稳定币 TerraUSD 相关联的代币 Luna 抱有极大期望，然而， 2022 年的市场崩盘对他造成了不小的打击。这场风波可能是导致他身家从 2021 年的 48 亿美元大幅缩水至现今 25 亿美元的重要因素。尽管如此，Novogratz 对加密市场的信心与热情并未受到影响。2024 年 6 月，他信心满满地预测，比特币在年底前有望突破 10 万美元大关。
Winklevoss 兄弟（身家 27 亿美元）
你或许了解 Cameron Winklevoss 和他的双胞胎兄弟 Tyler 曾指控马克·扎克伯格窃取了他们关于创建 Facebook 的创意，但你可能不知道的是，他们在《社交网络》（译者注：《社交网络》讲述了马克·扎克伯格创建 Facebook 的过程，揭示了他与共同创始人之间的纷争和 Facebook 的崛起。）之后还上演了作为加密货币布道者的新篇章。
两兄弟联手创办了加密货币交易所——Gemini。然而，在 2022 年加密市场遭遇重创后，Gemini 因加密货币借贷公司 Genesi 的破产而陷入困境。
尽管如此，他们仍持有约 7 万个比特币，这些资产足以让他们坐拥数十亿美元的财富。他们运用部分资金，向第九级美式足球俱乐部皇家贝德福德注资了 450 万美元。
Jed McCaleb ( 身家 29 亿美元 )
在比特币问世不久后，McCaleb 受到他为「Magic: The Gathering（译者注：简称 MTG，是一款具有策略性的集换式卡牌游戏）」用户建立交易市场的启发，创建了第一家比特币交易所——Mt.Gox。2011 年 2 月，他将这家初创交易所以一个未公开的价格，出售给了一位有能力引领其走向新高的开发者，而他本人依然保留了公司的少数股权。
然而，在随后的几年中，Mt.Gox 接连遭受黑客攻击，最终在 2014 年被迫关闭，尽管在当时，它仍负责处理高达 70% 的比特币交易。
值得一提的是，McCaleb 在 Mt.Gox 的运营期间，并未停下脚步。他在 2011 年创立了瑞波（Ripple）加密货币网络，并在 2014 年与他人共同创立了 Stellar 加密货币网络。
Matthew Roszak( 身家 31 亿美元 )
Matthew Roszak，区块链基础设施供应商 Bloq 的联合创始人，是加密货币领域的先行者。他在 2012 年便入手首枚比特币，并盛赞其为「当今最伟大的技术、金融、工业及人道主义创新之一」。之后，他陆续投资 20 余家比特币初创公司，包括 BitFury、BitGo 等，展现了其敏锐的商业洞察力。此外，Roszak 还倡导向每位国会议员赠送 50 美元数字资产，尽管反馈不一，但此举无疑为加密货币的普及和推广做出了积极尝试。
Jean-Louise van der Velde ( 身家 39 亿美元 )
经过在科技领域的多年深耕，Jean-Louis van der Velde 于 2013 年与他人联手创办了加密货币交易所 Bitfinex，该交易所至今仍被誉为运行时间最久且流动性极佳的大型交易所之一。除此之外，他还出任过稳定币发行商 Tether 的首席执行官一职，直至 2023 年才卸任。不过，据传他目前仍持有 Tether 约 20% 的股份。
Paolo Ardoino ( 身家 39 亿美元 )
在 van der Velde 离任后，Ardoino 接任 Tether 首席执行官，并成为公司新的公众代言人。他的职业生涯从程序员起步， 2014 年加入 Bitfinex 担任高级软件开发人员。随着 Tether 崛起为顶尖加密稳定币发行商，他也开始参与 Tether 的运营。去年，公司利息收入高达 62 亿美元，而作为持股 20% 的大股东，Ardoino 也收获了显著回报。
Michael Saylor ( 身家 48 亿美元 )
Saylor 是比特币的忠实拥护者之一，他曾生动地将加密货币比喻为「一群为智慧女神服务的网络大黄蜂」，令人印象深刻。长期以来，他一直是比特币的坚定支持者，不过近期对以太坊的态度似乎有所转变。
1989 年，他参与联合创办了软件公司 MicroStrategy。随后，该公司大量购买了比特币作为公司财务资产。截至 2024 年 3 月，据报道，MicroStrategy 持有的比特币价值已达 130 亿美元，而 Saylor 本人所持有的加密货币也超过了 12 亿美元。值得一提的是，他曾在 2020 年透露自己持有 17732 枚比特币。
Giancarlo Devasini ( 身家 92 亿美元 )
Giancarlo Devasini 担任稳定币发行商 Tether 的首席财务官，并据称持有该公司 47% 的股份。Tether 是市值第三大的加密货币，已发行超过 1000 亿枚 Tether 代币。同时，该公司还是全球最大的比特币持有者之一，其所持有的比特币价值超过 50 亿美元。
Brian Armstrong ( 身家 109 亿美元 )
Brian Armstrong，前 Airbnb 软件工程师，于 2012 年在旧金山与他人共同创办了加密货币交易所 Coinbase。Coinbase 是美国顶尖的加密交易所，而他目前持有该公司约 19% 的股份。Coinbase 在 2021 年以高达 1000 亿美元的估值成功上市，然而截至 2024 年 6 月，其估值已回落至约 626 亿美元。尽管如此，该交易所在 2023 年第四季度仍实现了 2.734 亿美元的利润。今年 2 月，Armstrong 出售了 Coinbase 2% 的股份，套现 5320 万美元，随后他将这笔资金注入到一些前沿的初创企业中，包括他创立的生命延续公司 NewLimit。
赵长鹏 ( 身家 330 亿美元 )
据报道，全球最大加密货币交易所 Binance 由创始人赵长鹏（Changpeng Zhao）掌控，他持有公司 90% 的股份。Binance 成立于 2017 年，通过首次代币发行（ICO）迅速筹集了 1500 万美元（尽管该数字一直存在争议）。自那以后，公司的发展势头日益强劲。至 2023 年，该交易所已占据中心化加密货币现货交易的半壁江山。但同年，CZ 遭遇挫折，因与美国政府和解，Binance 被迫支付 43 亿美元罚款。CZ 也因承认洗钱罪而辞任 CEO，并被判入狱四月，从 2024 年 6 月起执行。他将成为美国监狱中的「首富」。
中本聪（身家 766.7 亿美元）
比特币的神秘创始人，化名中本聪（Satoshi Nakamoto），自 2008 年 10 月 31 日发布题为《比特币：点对点电子现金系统》（Bitcoin: A Peer-To-Peer Electronic Cash System）的白皮书以来，便一直未曾公开露面。该白皮书详细阐述了他对基于区块链的数字货币的独到见解。自此，比特币在快速发展的加密货币行业中独占鳌头，然而，中本聪的真实身份依旧是个谜。
值得一提的是，中本聪仍持有约 110 万枚比特币，且从未进行任何交易。这些比特币宛如石沉大海，甚至被外界普遍认为已经遗失。但倘若这些比特币有朝一日从中本聪的钱包中流出，必将掀起轩然大波，这也将成为证明这位神秘的比特币创造者依然健在的有力证据。
Bitget研究院：比特币ETF资金持续净流出，zkSync发币空投
过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：
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造富效应强的板块是： 蓝筹公链板块、ETH 生态项目
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用户热搜代币＆话题为： UXLINK、ZKSYNC、IO.Net
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潜在的空投机会有：Nile Exchange、Spark
数据统计时间： 2024 年 06 月 12 日 4: 00(UTC+ 0)
一、市场环境
昨日凌晨，比特币盘中下跌触及 66032 USDT， 24 小时跌逾 5.5% ，今早早盘反弹至 67500 USDT。单日波动率较高，过去 24 小时全网爆仓 2.55 亿美元，其中多单爆仓 2.36 亿美元，空单爆仓 1959.56 万美元，主爆多单，美股震荡，整体市场都在等待今日晚上美国的 FOMC 会议和 CPI 通胀数据，市场整体较谨慎。
昨日（美东时间 6 月 11 日）比特币现货 ETF 持续净流出，总 2 亿美元，结束连续 19 个交易日的净流入状态。灰度（Grayscale）ETF GBTC 单日净流出 1.21 亿美元，目前 GBTC 历史净流出为 180.93 亿美元。近日的财富效应多在一些新币上， 比如 NOT 上线 BN 后涨幅比较不错，包括昨日刚上线的 IO，后续投资者可保持关注新币种上新，及一些蓝筹公链生态的行情。
二、造富板块
1）板块异动：蓝筹公链板块（FTM、TON）
主要原因：TON 生态及 FTM 生态在积极运营社区和发布新的项目进展动态等，财富效应会在其生态中流转，构成该公链资产的潜在买盘。
上涨情况：FTM 昨日小幅反弹至 0.65 美元；TON 重回到 7 美元附近徘徊；
影响后市因素：
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各方面数据亮眼：TON 网络活跃度自 2 月起逐渐升高，截至目前，TON 每日活跃地址数超过已以太坊，TON 生态 TVL 突破 4.6 亿美元，创历史新高；
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生态建设持续发力：昨日，Fantom 基金会发布第 2 个 Sonic 治理提案，包括为 Opera 和 Sonic 用户空投 S 代币，并计划采用提高活跃度与 TVL 的销毁机制。TON 生态方面也宣布即日起 19: 00 开始开启 TON OpenLeague 第 4 赛季，将在 STON.fi 和 DeDust 上推出增强池，并在接下来的两周内提供超过 180 万美元的奖励。用户可通过保持链上活跃度，并提供流动性来赚取奖励。
2）后续需要重点关注板块：ETH 生态项目
主要原因：ETH 现货 ETF 可能将在 6 月底 /7 月初出结果，ETH 生态资产可能有炒作空间，近期该赛道回调程度较大，跌出布局空间；
具体币种清单：
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UNI：区块链应用上的首个 DeFi Swap 的项目，Uniswap 过去 24 小时产生 202.2 万美元手续费，收入可观；
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LDO：ETH 生态的头部 LSD 项目，TVL 高达 344 亿美金，估值仅不到 20 亿美金，处于相对低估的状态；
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PENDLE：项目 TVL 连续上涨，目前 TVL 已经高达 66 亿美金，稳定币总市值上涨、Restaking 赛道热度较高导致 PENDLE 的业务在牛市的需求加大；
三、用户热搜
1）热门 Dapp
UXLINK：UXLINK 是专为大规模采用而设计的开创性 web3 社交系统，允许用户构建社交资产和交易加密货币。它包含一系列高度模块化的 Dapp，从入门到图形形成、群组工具到社交化交易，所有这些都无缝集成在 Telegram 中。UXLINK 近期公布融资，由 SevenX Ventures，Ince Capital，HashKey Capital 领投，累计融资 1500 万美金。Web3 社交基础设施项目 UXLINK 发行「IN UXLINK WE TRUST」系列 NFT 作为空投凭证，由于融资较高，用户可以考虑参与其空投活动。
2）Twitter
ZKSYNC：ZKsync 昨日开启空投查询界面，twitter 中很多用户表示自己满足条件却没有得到空投，不满情绪较大。对此 ZKsync 解释未满足一个或多个空投标准并不意味着获得空投的合法权利或要求，所有与空投分配相关的决定均由 ZKsync 协会自行决定。ZKsync（ZK）场外价格暂报 0.35 美元左右， 24 小时跌超 40% 。
3）Google Search 地区
从全球范围来看：
IO.Net：该项目是一个去中心化计算网络，支持在 Solana 区块链上开发、执行和扩展 ML 应用程序，将 100 万个 GPU 组合在一起，形成世界上最大的 GPU 集群和 DePIN.io.net 聚合来自未充分利用的资源。此外，Bitget 将于今日上线 PoolX，质押 IO 获得本币收益，总奖池为价值 100, 000 美元的 IO，挖矿时间为 6 月 12 日 16: 00 至 6 月 22 日 16: 00 （UTC+ 8）。
从各区域热搜来看：
（1）英语地区的热搜上出现了较大的分歧，美国主要关注 meme 代币，出现的热搜代币有 pepe、floki 和 boden。但澳大利亚和英国更加关注公链项目，例如 monad、icp、sui 等公链出现的次数较多。
（2）欧洲地区关注有基本面的项目，主要聚焦于公链和一些主流山寨币，出现的热搜项目有 Solana、ethereum 这种公链和 uniswap、rndr 等大市值山寨币。
（3）CIS 地区关注 TON 生态和 DePIN 这类机会，Notcoin 和 Grass 出现频率较高。
四、潜在空投机会
Nile Exchange
Nile 是 Linea 上的集中流动性 DEX，它将激励措施与集中流动性相结合，以实现更高水平的资本效率。作为 Arbitrum 上 RAMSES 的姐妹分支，NILE 继承了专有的集中流动性 ve( 3, 3) 实现机制。Nile Exchange 是 Linea The Surge 活动中的几个 Eligible Protocols 之一，向 Nile 协议提供流动性可以同时获得 Linea 的积分 LXP-L。
具体如何操作：在 Linea 主网上，向 Nile 存入 weETH/ETH、wrsETH/ETH、ezETH/ETH、USDC/USDT 的 LP 头寸，能获得较高的 APY，同时可以获得多重积分。
Spark
Spark Protocol 是 MakerDAO 推出的借贷市场，在 MakerDAO 中集成了直接借贷功能。通过 Spark，用户可以使用 ETH、stETH、sDAI 等资产获得 DAI 贷款。
Spark 宣布即将启动 SPK 代币预挖第二季，将分配给以太坊上符合条件的 SparkLend 用户。第二季预挖于 UTC 时间 5 月 20 日开始，并在 SPK 和 Spark SubDAO 启动时结束。
具体参与方式：参照项目方公告，具体条件包括用户存入的 ETH 数量和借入的 DAI 数量，以及 ETH 存款或 DAI 借入头寸的期限。
运行比特币、符文和序数
作者：ASXN 编译：Block unicorn
引言
在过去的一年里，随着工具、钱包、平台和资产的持续稳步改善，比特币生态系统每隔几个月就会掀起一波关注热潮。
最初，人们争相拥有少于 10,000 个铭文，以证明其来源，后来逐渐形成了新的利基社区，既有 memecoin 也有 Ordinals。到目前为止，已有 6700 万个个体铭文，包括序数、BRC-20、符文等。格局也发生了巨大变化：序数的炒作被 BRC-20 的炒作所取代（持续时间很短）。此后，BRC-20 被符文取代，成为了流行的“代币”，符文是 BRC-20 的更简洁、更简单的版本。
与以太坊、Solana 和其他 L1 或 L2 上的代币交互不同，与比特币上的代币和序数交互是很困难的。不过体验正在慢慢变好：在初始阶段，大多数交易都是通过 OTC Discords 和电子表格进行的。从那时起，交易已经转移到更有信誉的市场，如 MagicEden 和 OKX，以及一些规模较小但纯粹是比特币原生的市场，如 Unisat。在比特币上交易和使用非 BTC 资产的体验已经大大改善，变得更好。尽管随着新资产类型和交易类型的增加，某些问题仍然存在，例如可能会烧毁有价值的 sat 或铭文，但现在的体验已经可以与未开发完全的 L1 所媲美。
在比特币上交易和转账非 BTC 资产时一个天然的问题是：
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如果体验不好，那为什么还有兴趣呢？
我们认为，这种兴趣源于三个主要因素。首先，参与者有经济动机：他们认为，如果体验不佳，那么他们是早期参与者了，这也意味着他们可以获利。其次，比特币链上有大量资本，用户预计这些资本会流入其他非 BTC 资产。考虑到比特币用户倾向于持有他们的比特币，而不是花掉它，这种推理有些站不住脚。最后，一个较少讨论的原因是比特币链上的资产是独一无二的。每个代币和序数都刻在 sat 上。例如，虽然以太坊上的 NFT 在技术上位于 IPFS（一种用于存储和共享数据的点对点分布式网络）上，但序数却刻在 sat 上。这意味着，虽然以太坊或其他 L1 和 L2 要求它们的 NFT 指向与其关联的图像的 URL，但在比特币上，序数会编码它们所代表的图像。
万亿美元的机遇
比特币是一项价值 1.4 万亿美元的资产，数字原住民多年来一直在积累 BTC，由于 ETF 的批准，TradFi 也加入了这一行列。持有 BTC 的愿望源于其价值存储特性和对传统金融体系普遍的冷漠态度，但故事还远不止于此。最近的技术发展为该链带来了更高的实用性和功能性。
比特币社区的意识形态性质历来是比特币创新以及比特币在其他链上使用的障碍。然而，铭文和符文的引入提供了一种比特币原生的解决方案，与指导社区的道德准则相一致。
从历史上看，为 BTC 添加功能的尝试都是以 wBTC（以太坊上的包装 BTC）的形式进行的，而构建促进 BTC 在比特币网络上使用的协议的尝试却很少见。比特币的大部分资本多年来一直停滞不前，因为它在链上几乎没有用处；然而，Casey Rodarmor 彻底改变了这一现状。铭文和符文为比特币带来了 NFT 和 memecoin，这释放了大量的资本。
来源：Delphi
这一切的意义在于什么？投机欲望导致对区块空间的需求增加，从而导致矿工费用增加。如果我们都要投机，为什么不在比特币上进行呢？任何试图在链上增加额外效用的尝试都只能使基础资产比特币变得更有价值，更像货币——即使它会导致内存池中的短期积压和未确认的交易。增加的活动会建立社区，吸引用户，并最终成为将用户与比特币及其信仰体系联系起来的工具。
历史背景：
为了理解 BTCFi（比特币金融）的重要性，值得了解传统上阻碍其发展的结构和障碍。
智能合约兼容性：比特币的脚本语言在设计上故意限制了其复杂性，以优先考虑安全性和简单性。而像以太坊等更复杂的 L1 从一开始就设计了图灵完备的编程语言，这使开发人员能够构建在复杂代码上运行的 DeFi 协议——比特币 L1 无法处理这种复杂程度。这种复杂的代码是 DeFi 的支柱，它允许自动和去中心化地执行金融服务，例如借贷、清算和交易等。
可扩展性和交易速度：比特币处理交易的速度较慢，每秒处理 3-7 笔交易，而 10 分钟的区块时间并不适合高性能的 DeFi 应用程序。总结来说，DeFi 应用程序需要高吞吐量和快速确认时间才能有效运行。以太坊和其他 L1 已经实施了 L2 或大型验证器等解决方案，以提高系统性能。
开发社区和生态系统：比特币生态系统缺乏与构建和部署 DeFi 应用程序所需的开发框架、库和其他工具相匹配的发展水平。其他 L1 拥有庞大的活跃开发者社区，他们不断寻求创新，而这种文化在比特币中基本上是缺失的。
核心论点：比特币与其他 L1 之间存在根本区别，这就是它们存在的核心论点。比特币的论点已经固化为价值存储，而以太坊和其他 L1 的论点则更加动态。
设计理念：比特币的初衷是将其主要用作隔离使用，虽然后来有小的变化，例如 隔离见证（SegWit），这些变化随后促进了扩展的发展。然而，总体来看，比特币的设计方式并不便于在基础层之上构建二级层和/或应用程序。另一方面，以太坊是作为通用智能合约层构建的——它的设计目的是可以在其之上构建协议。这可以从路线图和推动扩展生态系统的 EIP（以太坊改进提案）中看出。
先决条件和背景
同质化代币与非同质化代币
同质化的概念可以归结为 1 个单位的商品可以交换为另一单位的相同商品的能力 – 即是否存在相同单位的相同商品？商品是否应该具有可替代性取决于商品的性质以及商品的用例。
1 美元钞票就是同质化商品的一个很好的例子，一美元可以与另一美元交换，没有任何实质性的区别。在传统金融（TradFi）的背景下，股票是可替代的——一股特斯拉股票与另一股完全相同。同样的逻辑可以应用于加密资产，一个 BTC 与另一个 BTC 完全相同。
另一方面，非同质化商品是相似但不相同的商品。《最后的晚餐》和《救世主》都是达芬奇的画作，但它们的价值不同——直接交换会让一方处于亏损状态。一颗钻石不能与另一颗钻石互换，因为它们在切割、净度、颜色和克拉数等方面存在差异。根据定义，NFT 是非同质化商品。一个 NFT 不会也不应该与另一个 NFT 相同。
根据正在构建的协议的性质，开发人员需要选择一个定义代币可替代性特征的代币标准。
值得注意的是，尽管符文是可替代的，但它们仍然不像 Solana 和以太坊上的 符文那样容易交易。比特币上的交易和 DeFi 基础设施仍然有限。使用符文进行交易基于“批量”系统，用户必须拆分批量。例如，在 Solana 上，出售 1 个 SPL TOKEN 很简单。你只需要输入要出售的代币数量。然而，在比特币上，代币是以批量的形式出现的。如果我有 10,000 个 TOKEN，而我只想卖出 1 个，我需要先拆分，然后列出我想卖出的单个 TOKEN。虽然这并不能带来很好的用户体验，但这也是在比特币上构建更复杂的金融基础设施的初始步骤，目前应用程序和钱包开发人员都在积极进行改进工作。
基础账户模型
总体来说，L1 使用的基础账户模型只有 2 种——比特币的 UTXO 模型和以太坊的账户余额模型。类似于双入账簿记账法，基础账户模型的目的是追踪去中心化数据库中的余额。
账户余额模型（以太坊）——这是我们都熟悉的模型，它本质上与银行账户的工作方式完全相同。该模型追踪整体账户状态（余额），而无需担心具体细节。如果账户余额 > 支出交易，则交易有效。回到银行账户的类比：您的账户如何获得其价值并不重要，重要的是您的账户余额大于支出交易。
UTXO 模型（比特币）——此基础账户模型追踪使账户达到总余额的特定面额。作为一种心理模型，UTXO 系统可以类比为现金支付的工作原理。您不能通过将 10 美元钞票撕成两半来向某人支付 5 美元，10 美元是付款，5 美元是找零。如果您有两张 5 美元钞票和四枚 1 美元硬币，您也不能发送 6.50 美元；您需要给卖家 7 美元（一张 5 美元钞票和两枚 1 美元硬币），然后您将收到 0.50 美元的找零。
UTXO 以类似的方式进行——一组 UTXO 被汇集在一起并发送给接收方，然后将更改作为新的 UTXO 发送返回。
来源：River
序数和序数理论：
序数理论是识别、编号、铭刻、追踪和交易单个聪的实践。在这个世界上，单个聪被称为序数。“铭刻”是将数字内容/数据附加到聪的过程。
基础知识和背景：
背景故事如下：Casey Rodamor 一直对生成艺术很着迷，他观察了以太坊的 NFT 季节，并被 Art Blocks 项目所吸引。然而，他觉得 ETH 开发者的用户体验和中心化问题使他无法在 ETH 上创建和销售自己的生成艺术。因此，他挑战自己，以一种对比特币及其更广泛社区在文化上可以接受的方式将 NFT 引入 BTC——没有代币、没有个人利益、没有对 BTC 的改变等。Ordinals 协议诞生了，剩下的就是历史了。
序数理论指的是在比特币中，每个单独的聪（satoshi）都有一个独特的序列号，这个序列号是根据聪被挖掘的顺序分配的，它标识了聪在整个供应量中的位置。例如，序数 1.05 千万亿处于整个供应量的中间位置，因为将有 2.1 千万亿聪被开采。序数是赋予序列号的名称，用于标识聪的位置。
要使 NTF 存在于链上，需要将其附加到某个东西上。这样可以识别所有者，并使 NFT 能够被传送。问题是，比特币没有任何稳定的本地标识符 – 地址是临时的，UTXO（未使用交易输出）会被销毁和创建，因此没有可以附加的稳定标识符。在以太坊中，等效的稳定标识符是智能合约地址和代币 ID。在比特币中，这个问题通过序数得到解决 – 可以通过序数协议识别和标记单个聪，这为我们提供了一个稳定的标识符。鉴于聪将永久存在，这允许任何人将内容链接到聪，并且内容的所有权会随着聪的所有权而转移。
需要注意的是，序数理论是一种约定。参与者需要通过下载并运行 ORD 客户端来“选择加入”该理论。序数理论是一种完全“链下”现象，是一种社会共识；那些不运行 ORD 客户端的人无法识别单个聪，也不知道它们是以什么顺序开采的。序数理论允许我们在区块奖励内对聪进行排序，并且通过扩展，我们可以对曾经存在过的每个聪进行排序。
估值
由于序数可以被追踪和转移，因此人们下一步自然就是开始收藏他们认为有价值的特定序数。关于价值的概念完全是主观的，收藏家可以自行决定。
Casey 提供了对序数进行估值的主观指导。他使用比特币区块生产中不同事件的频率以及这些事件发生的相关概率（绝对概率和条件概率）来分配不同的稀有度级别。
事件和频率：
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区块产生：大约每 10 分钟产生一个区块。
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难度调整：每 2016 个区块进行一次。
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减半（Halvings）：每 210,000 个区块发生一次。
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周期（Cycles）：每 6 次减半，难度调整和减半会同时发生，这被称为一个周期。周期大约持续24年。
这给了我们以下的稀有度等级：
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普通（Common）：每个区块中不是该区块的第一个聪
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不常见（Uncommon）：每个区块的第一个聪
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稀有（Rare）：每个难度调整周期的第一个聪
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史诗（Epic）：每个减半周期的第一个聪
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传奇（Legendary）：每个周期的第一个聪
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神话（Mythic）：创世区块的第一个聪
总供应量如下：
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常见：2.1 千万亿
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不常见：6 929 999
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稀有：3437
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史诗：32
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传奇：5
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神话：1
价值是主观的——其他稀有性标志可能包括谁开采了 BTC（例如 Satoshi）、何时开采（例如 BTC Pizza Day），或者他们是否参与了著名的交易（例如 Satoshi 和 Hal Finney 之间的第一笔比特币交易）。价值完全取决于持有者的眼光。该协议及其估值方法的自由放任性具有一定的美感，每个设计决策都体现了比特币的信仰体系。
铭文
一个编号系统和可收藏的聪是很酷的，但缺乏持久性。一旦我们能够将数字内容附加到序数上，情况就变得更加有趣了。铭刻是一种将任意数据（图像、文本、音频甚至软件）插入单个聪上的方法。
铭文数据作为见证数据（包含交易签名的部分）的一部分发布到比特币区块链上。然后，铭文数据随后会进入内存池（mempool），一旦被挖矿确认，它就成为区块链的永久部分。任何人都可以使用自定义软件，比如序数浏览器（Ordinals Explorer），来追踪这些铭文数据。
与常规比特币交易不同，创建、铸造和追踪铭文需要持有者在完全同步的完整节点上运行专有 ORD 客户端。ORD 客户端与比特币核心兼容，这允许用户刻上单个聪并跟踪 UTXO 集中的序数。常规比特币钱包以前无法区分铭刻上的聪和常规的聪，但较新的钱包和迭代采用了不同的惯例。
尽管这是一个新兴领域，但序数和铭文的生态系统正在慢慢升温。流动性市场、交易场所、钱包等的建设正在以惊人的速度进行。一些重要的项目和基础设施包括：
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收藏品：Taproot wizards、ORD Rocks、Bitcoin Puppets、Quantum Cats
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市场：MagicEden、OKX Marketplace 和 Unisat Marketplace
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探索器：Ordiscan、OpenOrdex、ord.io 和 Ordinals.com 提供了用于浏览铭文生态系统的工具。
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铭文服务：将铸造序数的复杂性外包给第三方。
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钱包：MagicEden、OKX、Unisat 和 Xverse。
BRC-20 系列
BRC-20 是使用序数协议创建的，目标是在以太坊网络上引入类似于 ERC20 的同质化代币标准。随着 BRC-20 代币的发明，比特币同时支持同质化代币和非同质化代币。
BRC-20 代币的独特之处在于，它们使用 JSON 代码直接铭刻在聪上。为了创建 BRC-20，需要制作一个包含代币参数的脚本文件（如下图所示）。
BRC-20 的高级概述可以理解如下：
BRC20 代币使用序数协议在比特币区块链上铭刻元数据，从而创建一种去中心化的铸造、转让和交易代币的方式。该过程涉及创建铭文（类似于 NFT）来记录铸造和转让事件。所有权本质上由这些铭文代表。
铸造、转让和销售机制：
铸造 BRC-20 代币 – 铸造 BRC-20 代币时，JSON 脚本中会刻有代币参数，例如代币名称、限制和总供应量。
转移 BRC-20 代币 – 为了转移 BRC-20 代币，需要创建一个新的铭文。此铭文包含转移的详细信息，例如金额和接收者的地址。
所有权机制——原始脚本（铸币铭文）仍与原所有者相关联，并为交易创建新铭文（转让铭文）。买家购买这些转让铭文，作为所有权证明。因此，购买 BRC-20 代币的概念类似于购买所有权证明证书。
尽管它们存在设计缺陷，但它们还是流行起来了——之前铭文受欢迎程度的上升很大程度上要归功于 BRC-20 的采用。
来源：Delphi
BRC-20 与 ERC-20
BRC-20 代币存在于比特币区块链上，而 ERC-20 代币存在于以太坊区块链上。因此，L1 的固有属性被强加在代币上——速度和费用就是其中的代表。
ERC-20 代币是使用以太坊上的智能合约创建的，与 BRC-20 相比，其可编程功能程度更高，并且各种操作和规则的执行范围更广。如前所述，BRC-20 只能执行 3 种不同的操作。BRC-20 代币标准有几个缺点，包括需要多个交易来铸造、转让或认领代币、创建过多的 UTXO 以及一次只能转移一个代币。
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第一波 BRC-20
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第二波和第三波来自新创新
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第四波带有预符文和减半猜测
符文
符文允许比特币交易铭刻、铸造和转移比特币原生数字商品。虽然每个铭文都是独一无二的，但符文的每个单元都是相同的。它们是可互换的代币，适用于多种用途。
符文协议不是一种代币，而是人们在比特币上创建非 BTC 代币的场所。使用此代币标准创建的代币称为符文（Runes）。符文的开发旨在创建更干净、更简单的 BRC-20 版本。它利用比特币的基于 UTXO 的基础账户模型（前面概述过），这允许多个代币驻留在单个 UTXO 中。符文协议扩展了 UTXO，使其可以同时存储比特币和符文余额，从而继承了比特币的安全性和去中心化属性。符文是使用常规比特币交易进行铭刻、铸造和转移的。
符文是一种基于 op_return 的协议。op_return 是一种创建仅携带数据的比特币输出的方式——这简化了流程并减少了混乱。在比特币交易期间，输入 UTXO 上的符文余额在持有符文余额的 UTXO 被销毁后默认转移到新的 UTXO。
最初，新的代币名称至少需要 13 个字母长，大约每 4 个月，这个最小字符限制就会减少 1 个。这使得代币名称可以缓慢传播，同时也能持续引起人们对该协议的兴趣。
符文石
符文不使用见证（如序数），而是使用 op_return 字段中的数据来包含特定指令。用户可以通过在 op_return 字段中嵌入指令来铭刻（部署）、铸造和转移 符文。符文石可以被认为是在 UTXO 中存储转移指令的协议消息 – 这些指令决定符文在输出中的转移方式，例如目标地址和转移金额。UTXO 输入上的 符文余额在转移到 UTXO 输出时会被销毁。
总体思路
符文为投机、娱乐和社区建设提供了一条新途径。与序数类似，Casey 成功创建了一个协议，既实现了既定目标，又不损害比特币意识形态固有的价值体系。同样，与序数类似，符文提供了吸引流动性和关注比特币的渠道——最终结果是一个充满活力的投机生态系统，所有这些都向矿工支付费用。值得考虑的是，如果符文进入闪电网络，可能会有基于符文的稳定币。我们已经为另一个 DeFi 夏天做好了准备。
符文和 BRC-20
比特币文艺复兴中诞生的 RGB++ 协议
在最新一期的 SeeTalk 播客节目中，长期观察研究比特币生态的研究者西西作为播客主持人，和 SeeDAO 孵化器负责人、RGB++ Fans 研究员 Shawn 进行了一次线上对谈，他们畅聊了 RGB++ 协议的背景起源，发展争议，未来的应用潜力等话题，希望更多的团队和创作者能够了解 RGB++ 协议，早期参与 RGB++ 生态。
以下是根据播客音频整理的主要内容：
1、您为什么对 RGB++ 有这么大的热情？
Shawn：我从一开始就参与了 RGB++ 协议的探讨，也非常感谢 RGB++ 协议的作者把我的名字放在技术白皮书里面。
去年我主要做了两件事情，一件是参与了比特币一层资产发行协议，我也是最早去策展 Atomicals 协议的第一个小白入门视频课程，第一个开发者讲座。第二件我投入很多精力去做的事情就是 AW 自主世界。我有一个经常一起探讨的研究小组，他们比较早期就开始专注于 AW，我们经常会定期做分享，听他们介绍 AW，我非常感兴趣，然后我就开始跟进这个赛道，去研究被誉为 “AW 圣经” 的那篇文章，跟参与 AW 自主世界的各个团队一起探讨，等等。当然了，现阶段 AW 自主世界的展现形式主要还是全链游戏，所以我在那个时间段也几乎把所有的全链游戏都玩了一遍。
接着就是去年 11 月份在伊斯坦布尔举办的 AW Assembly 大会，在那场大会的过程中以及之后，有不少人对当时的主流方案——在以太坊生态去实现 AW 自主世界——对这个方向有所动摇，大部分人是因为性能和成本的考量，还有少部分人认为把以太坊作为 AW 自主世界的根基是不坚固的。由于当时基于索引器的 BRC-20 协议的热度很高，所以就有人提出能否把资产发行在比特币主网，然后在超级索引器上去实现 AW 自主世界的方案。这个正好跟我在做的另外一个一层协议的方向重合在一起，所以我对这个探索方向非常着迷。
去年 12 月份，我去了清迈，在线下跟各个 AW 团队讨论可能性，很巧的是，在那里我碰到了 RGB++ 协议的作者 Cipher。我们进行了一些讨论，但那个时候 Cipher 也还没有想到要做 RGB++ 协议，我们讨论的主要是对比特币生态未来发展的思考。
到了今年 2 月份的时候，我们觉得用超级索引器这个方案做 AW 是有问题的，因为中心化的索引器依靠的是社会共识，但是这个共识远远没有达到去年那个时候大家想得那么乐观。而 Cipher 正在构思中的 RGB++ 协议给了我们一个更优的选择，那就是把资产发行在比特币主网，然后通过 RGB++ 协议来跟 CKB 进行无桥跨链，AW 自主世界可以通过在 CKB 和链下计算来实现。所以，当时蛮多的开发者包括我自己就开始协助 Cipher 去加速 RGB++ 协议的开发落地以及生态规划。
以上就是从去年一直到 RGB++ 起来，我参与的这么一个过程。
西西：明白，所以当时在清迈，大家在线下碰头，针对这个比特币二层，大家一起碰撞出来的这么一个想法，是吧？
Shawn：是的。其实在清迈的时候，我们讨论的不仅是一层，其实二层也讨论，因为去年 12 月份的时候，比特币二层还没有兴起，主要是比特币一层资产发行协议。两个方向我们都在探讨，包括一层资产发行协议的缺点是什么，未来应该有哪些更好的技术特性，同时二层如何做扩容，等等。当时其实是混在一起进行探讨的。
所以，了解 RGB++ 协议的朋友可能也会觉得特别新奇的一点就在于 RGB++ 协议既是一层的发行资产发行协议，同时它又是一层二层无桥跨链的一个方案。我觉得这跟我们在去年的这种开放式的、一层二层混在一起的探讨是有相关的。
2、UTXO 模型在技术上的优势，创新点在哪？
Shawn：确实有很多人把 UTXO 视为一个很古早的模型，而且它过去有很长一段时间被 EVM 的账户模型盖过风头。但是，现在又有很多的开发者开始涌入 UTXO 的技术路线了。所以，目前的比特币生态，实际上有两大技术路线的竞争，一种是比特币原生的 UTXO 模型，另一种是以太坊的账户模型。现在确实有非常多的团队在把以太坊的 EVM 虚拟机直接搬过来，这样就可以把以太坊过去几年积累的应用直接拿来用。这也是为什么今年年初会有 “比特币二层百团大战” 的说法，在所谓的百团大战里面，绝大多数项目都是直接把以太坊的那一套搬过来。
关于 UTXO 模型和账户模型的优缺点比较，大家可以去网上去搜一下，有很多长文分析。我自己的一个观察，这一波比特币生态的兴起，有一种说法叫做 “比特币文艺复兴”，过去十一年半里几乎所有的创新技术都是基于 UTXO 的，虽然有很多基于 EVM 这种账户模型的产品在落地，但是这里面你其实没有看到真正的原生创新，几乎所有的原生创新都是 UTXO 的。这是为什么呢？因为比特币主网是 UTXO 的，所以你几乎无法用账户模型在比特币上去做非常 solid 的、真正的创新。
以 RGB++ 为例， RGB++ 协议基于两个核心技术，其中一个叫一次性密封，它是比特币核心开发者 Peter Todd 在 2016 年提出的，它利用的就是 UTXO 的特性，而这是账户模型不具备的。另一个核心技术叫同构绑定，它是 Cipher 首次提出来的。同构绑定可以把两条不同的 UTXO 链上的 UTXO 进行绑定，因此资产可以在两条链之间进行直接的转移，无需跨链桥，而在以太坊上从来没有这样的东西，以太坊的一层二层之间，一定需要跨链桥，它的模式是一层质押，二层生成；二层销毁，一层拿回来。不管它怎么创新，它永远是这么做的。所以，你会发现，很多团队把 EVM 的账户模型搬到比特币的时候，他们仍然在这么做，无法跳出这个框。这也是为什么我们会说在比特币生态真正的创新一定属于 UTXO。这是我自己的一个观察。
西西：最近也听到一个说法，说以太坊之前的一些建造模式就相当于一种思想钢印，比特币生态需要更加原生的、符合比特币特点的一些创新方式。CKB 本身就是 PoW + UTXO，和比特币一层非常契合，然后再通过 RGB++ 进行同构绑定，是吧？
Shawn：是的。理论上，任何两条 UTXO 链之间都可以通过 RGB++ 进行同构绑定，但是 CKB 可能更加适合一些，为什么呢？因为 CKB 本身是 PoW + UTXO，PoW 给了 CKB 这条链更强的一个根基，它的安全性会更加好。它跟比特币主网都是 PoW + UTXO， 完全同构，所以这两者之间进行同步绑定会更加顺畅一些，虽然其他 UTXO 链也能同构绑定。
3、RGB++ 的名字由来和名字的争议风波
Shawn：RGB++ 的原理并不是来自 RGB，而是 RGB++ 和 RGB 都使用了 2016 年 Peter Todd 提出来的一次性密封技术，这是它们的相同之处，而它们的差异点在于具体实现上， RGB 走链下方案，RGB++ 走链上方案，是截然不同的路径。
回到 RGB++ 这个名字上，之前推特上确实有一些争议。其实在最早的协议讨论稿中，Cipher 把它称为 CKB RGB，因为他觉得这个协议和 RGB 协议都使用了一次性密封的技术，尽管这个技术不是 RGB 协议提出的，而且还使用了 CKB 作为二层来提供智能合约的能力，所以他当时认为叫 CKB RGB 这个名字更好。
当时已经有不少开源社区的开发者加入，在讨论协议名字的时候，绝大多数的参与者都反对 CKB RGB 这个名字，他们认为从从模块化和可组合性的角度看，其实它和 RGB 协议的区别很可能就类似于 C 和 C++ 的那种关系。因为 C++ 在模块化上更具可组合性，所以当时大家就觉得不如叫做 RGB++ 吧，这个提议得到了大多数人的支持，其中也包括我，于是就使用了 RGB++ 这个名字。所以，RGB++ 这个名字准确地说是由开源社区的一群开发者提出的。
关于 RGB++ 这个名字的争议风波，主要是因为 RGB 团队在推特上发表了一些相对比较负面的观点。这件事情大家看到的只是表面，背后其实有 RGB++ 开源社区和 RGB 协会蛮长时间的沟通和讨论。RGB 协议因为一些原因，不断地被推翻重来，2019 年 Maxim Orlovsky 博士成立了 LNP/BP 标准协会，致力于推动 RGB 从概念到实际应用的发展。目前 RGB 协议有很多团队在参与，但始终没有落地。
在构思 RGB++ 协议的初期，我们就联系了 RGB 协会，我们当时也希望能加入这个协会，因为从某种角度来看， RGB++ 协议和 RGB 协议是可以兼容的，并扩展它的应用场景，因为 RGB 协议专攻链下，RGB++ 做链上，链上链下可以融合在一起，相互兼容。RGB 协会是由一个董事会控制的，董事会的话事人是 Maxim 博士，在三月份的时候，我们其实已经说服了接近一半的董事来支持我们，而且在 RGB 协会的内部论坛上，他们的开发人员也在讨论 RGB++ 协议的技术细节，讨论 RGB++ 协议相比 RGB 协议有哪些优缺点，我觉得这个是非常健康的。当时 Maxim 博士一直持中立态度，一直没有表态，所以 3 月底的时候我们还是很乐观的一个态度。
然而，在 4 月初 RGB++ 协议正式发布的前几天，出现一些戏剧性的变化。RGB 协会内部有一些项目方，他们那几天一直在内部论坛质问 Maxim 博士，说我们等了那么多年了，而 RGB 协议始终无法落地，我们这些生态项目都要破产了，你一直说这个 RGB 协议开发有多么困难，让大家耐心等待，但你看人家 RGB++ 两个月就开发完了，都要发布了。当时他们内部的争论非常激烈，很多生态项目，那不管他们是什么心态或者动机，都拿着 RGB++ 两个月开发完马上就要落地的事情作为由头，去质问 Maxim 博士。这里面肯定有很多情绪化的东西，所以突然有一个晚上 Maxim 博士就发推了，发表了一些对 RGB++ 不友好的言论。他也在内部论坛发帖子，明确说 RGB 协会是由他推动的，不应该由董事会投票来推动，所以这个事情当时就闹得沸沸扬扬。
在矛盾公开之后，我们也尝试跟 RGB 协会和 Maxim 博士继续沟通。后来这个事情又演变成了理念之争，所以到了今天，大家还是各做各的，也不合作。RGB 协议的理念是要杀死所有的区块链，只保留比特币，所以它是个链下方案。而 RGB++ 协议是一个完全基于区块链的链上解决方案，它有公开的账本。从理念上来说，双方确实选了完全不同的路，理念之争确实有些不可调和，所以后来大家就各走各的路，也没有再出现什么争议了。
这一点比特币生态确实要比以太坊生态好，因为在以太坊生态，Vitalik 和以太坊基金会把大框架和方向定好，自上而下把路线图全部制定好，大家一定要按照他们的规划走。而在比特币生态，没有路线图之说，如果你觉得这个好，那你就去建设你的生态，看看一年、两年、三年后有多少应用在跑，有多少用户在用。这种各自发展的状态我觉得挺好的。
西西：是的，这也是我觉得比特币生态非常有意思的一点，不同的比特币社区之间会发生非常多的争议、碰撞、思想的交流，我觉得这也是保持比特币生态活力的一个重要原因。其实类似的争议在比特币历史上非常多，甚至可以说一直如此，由来已久。
Shawn：对的，理念之争其实在比特币生态特别多，特别激烈，而且很少出现某个大佬出来说 “你们不要吵啦” 就能把事情平息下去的。以太坊生态可能不一样，真的是谁出来调解一下就能把事情平息。这是两种不同的风格。
西西：是的，所以我觉得比特币生态无论是技术上还是思想上都非常的去中心化，争论非常多。
4、如何看待近期 RGB++ 资产价格的大幅回调？
Shawn：RGB++ 协议从发布到今天也才两个月时间，在这两个月里，生态中已经有 5 家交易市场上线，有像 World3 这样的比特币 AW 自主世界项目，有像 Nervape 这样相对比较成熟的 IP，还有类似于 Uniswap 的 AMM DEX 也即将发布，算法稳定币也在做，还有各种 DeFi 应用，创作者经济的应用也有，社交应用也有。也就是说，RGB++ 生态其实在很快速地推进，只是需要给它更多的时间。
另外，我也非常同意一个协议和生态是需要有财富效应的，有财富效应才会有更多的团队来参与生态建设。所以 4 月份的这一波大涨也确实吸引了很多的团队进来，接下来的 6、7 月份，各种生态项目会逐步上线，它们又会带来更多的关注点，又会带来新的财富效应。资产的价格和生态繁荣，它们是相辅相成的。所以，我个人其实特别看好后面一段时间，随着生态中各个产品、各个项目的落地，它们会带来更多的资金和市场的关注。
5、怎么看待目前 RGB++ 社区文化？
Shawn：刚才我提到资产价格和生态繁荣是相辅相成的。生态繁荣，不仅仅是指生态的这些项目团队，它也包括了文化和社区，比如 RGB++ 生态中比较典型的小丑文化、海豹（SEAL）社区、Nervape 社区等等。当然，这里面肯定有一些投机者，为炒作资产而来，这个很正常，我们也不去回避这一点。
但是，在比特币生态中，你绝对不会在任何的其他一个协议的社区中听到关于如何为比特币自主世界建立更稳固的地基、建立时空观、建立物理法则等讨论，这些讨论你肯定是听不到的，这些只有在 RGB++ 社区里听到。再比如说，我们在设计数码物（DOBs）标准的时候，实际上考虑更多的是如何帮助创作者，如何赋能创作者经济，如何帮助这些个人设计者能够更好地上手进行二创和销售。所以，RGB++ 社区和文化与其他社区是不同的。无论什么资产，它的价格永远在波动之中，一个紧紧围绕着资产炒作的社区肯定昙花一现，因为永远不会有一个资产永不回调，一直上涨，这是不存在的。所以，我个人其实非常看好 RGB++ 生态，看好它的文化和社区长期的一个发展。
6、创作者如何参与 RGB++ 生态，有啥特别玩法？
Shawn：这个话题有点大，我只能选择几个小点进行介绍。
RGB++ 协议最大的优点有两个，一个是为比特币主网提供了可编程能力，另一个是在比特币主网和 CKB 之间可以让资产无需跨链桥，直接跳跃（Leap），做到完全的去中心化。因此，你可以在比特币主网去开发应用，也可以在二层（CKB）开发应用，这个是 RGB++ 协议的一大优点。
我个人很久之前就关注和参与了 AW 自主世界，也玩了很多的全链游戏。比如说海盗国度（Pirate Nation）这款游戏，它的资产全在链上，这款游戏最初发布在 Arbitrum Nova 链，后来迁移到了另一条链（Proof of Play Apex 链）。5 月份的时候，你会发现，因为链出了问题，导致海盗国度这款游戏有 5 天时间无法使用。这个时候，作为用户，我们自然会去想我们的游戏资产有没有可能一觉睡醒后因为链出问题而全部不存在了。作为区块链的信仰者，我们把资产留在链上，最强的共识在哪里？当我们思考这个问题的时候，大部分人都会给出比特币这个答案。
几周前，我和比特币自主世界项目 World3 一起参加 Space，期间问 World3 的创始人为什么会想到来比特币生态做自主世界，他说他们想成为这个行业里长期发展的项目。因为要长期发展，所以需要抗审查，他们选择比特币是因为以太坊不仅从 PoW 转向了 PoS，而且在以太坊上发行资产，有可能会一夜之间被美国政府拉入黑名单。从抗审查的角度看，他觉得在比特币主网发行资产是唯一的选择，这也是为什么 World3 这个项目会选择进入比特币生态。
RGB++ 协议除了可以发行 fungible token 外，还可以发行 DOBs，DOBs 可以简单理解为 NFT 的增强版。以太坊上的 NFT 并不是全部在链上，它的图片、数据基本都在链下，最早可能存储在某个中心化的服务器中，后来演变为存储在 Arweave 或者 IPFS 中。另一方面，对于以太坊验证节点是否会因为政府的要求而参与审查资产和交易，整个行业也很关注。相比之下，DOBs 不仅可以让内容 100% 地保存在链上，而且还可以在一层比特币和二层 CKB 之间来回跳跃（Leap）。
举个例子，比如说 Nervape 这个项目，他们把神经猿本体（“裸猿”）发在了比特币主网上，而神经猿的各种配饰、配件都发在 CKB 链上。如果我拥有一个神经猿，它在比特币上，最简单的玩法就是通过 RGB++ 把它 Leap 到 CKB 上，全程无需任何跨链桥，这个玩法在以太坊生态是看不到的，因为以太坊生态依赖各种桥，而 RGB++ 可以通过 UTXO 的同构绑定，直接让资产跳跃到另一条链上。CKB 是一条图灵完备的链，支持智能合约，在 CKB 上我们可以对神经猿本体进行装扮，比如给它戴个墨镜，拿根雪茄，怎么酷怎么来。然后，我可以让装扮好的神经猿再回到比特币主网，回到比特币主网的神经猿其形象也会跟着变，变成我之前在 CKB 上给它打扮成的样子，而且链上是全新的数据。这是最简单的一个应用场景。
如果神经猿跟 World3 这样的比特币自主世界项目相结合，其实又会产生更加丰富的一个玩法。最近这两个项目也在一起合作打磨产品，希望能给用户提供更加丰富的玩法，吸引更多的用户。所以我觉得 DOBs 对创作者而言是非常有吸引力的。
除此之外，对于创作者而言非常有吸引力的还有 CKB 本身的价值存储特性。如果你在 CKB 链上部署了一个智能合约，占用了 5 万个字节，那你就需要锁定 5 万枚 CKB 去存储这个合约。如果你发行了一个 NFT 或者 DOB，如果它的图片数据是 1 万字节的大小，那你就需要锁定 1 万枚 CKB 去存储这个数据。如果你写了一首 500 个字节的诗，那你就需要消耗 500 枚 CKB 去存储。只有真正有价值的创作，大家才愿意花费这么多 CKB 代币去存储。
如果有一天，相关资产的持有者，他们可能不是原作者了，如果他们觉得这个 NFT 或者 DOB 不好看不喜欢了，他们可以销毁然后拿回占用的 1 万枚 CKB，如果他们觉得这首诗写得太烂了，不应该存在，他们可以销毁然后拿回占用的 500 CKB。慢慢地，CKB 这条链就真正实现了价值存储，有生有灭，因为没有价值的东西都会被销毁，都会被大家拿回占用的 CKB。这是 CKB 非常有意思的一个点。
RGB++ 协议实际上集成了 CKB 的各种特性，在我看来，它对创作者非常友好，也非常适合去做比特币自主世界的这个技术架构。其他协议可能只能发 token，其他事情做不了，但 RGB++ 的玩法会非常多，生态中也在诞生各种各样的应用，让持有相关资产的你可以把资产用起来，这是我觉得 RGB++ 最有想象力的一个地方。
7、RGB++ 协议在比特币生态中的位置
Shawn：一方面，RGB++ 是比特币一层的一个资产发行协议，另一方面因为 CKB 提供了更强的可编程能力，RGB++ 可以为比特币生态的各种项目提供更多的可能性。
去年在比特币一层发行资产，一直强调 fair launch，强调社区公平参与，这种模式其实也会让很多让团队丧失参与的动力，会有一定的天花板。这就是为什么今年比特币一层开始出现停滞不前的现象，因为它需要有更多的新的方式出现，需要有更多的为团队提供各种可能性的能力出现。这就是为什么我对 RGB++ 协议的期待是希望它能成长为项目方在比特币一层发行资产的一个事实标准。
RGB++ 的另外一个特性是可以在一层二层之间进行无需跨链桥的跨链。这种特性可以给 AW、游戏等项目带来更多的可能性，因为这些项目也想把资产发行在比特币主网。针对它们的那些应用场景，RGB++ 很有可能会最终成为一个事实标准。
8、东西方社区和 VC 们，对比特币生态的看法
Shawn：从去年下半年开始，比特币二层更多的是由亚洲资本和亚洲的团队在推动。今年 4 月份，我听一些播客节目，西方的很多 VC 虽然嘴上还是说比特币二层这个赛道不太看好，持怀疑态度，然而在实际行动上，这些 VC 在纷纷下注，不断投新的项目。我个人的理解是，过去一年半东西方资本确实存在分歧，但随着比特币生态的发展，这个赛道资产的池子越来越满，融资额度越来越高，预计到年底或者明年，我们就看不到东西方资本的分歧了，因为这个分歧最终会被池子所淹没，大家完成融合，大家不会再去强调亚洲资本在做什么，欧美资本在做什么，很有可能大家都在做同一件事情。这是我对比特币二层的看法。
对于比特币一层的协议，之前几乎所有的协议都不是由华人提出的，而 Cipher 能提出 RGB++ 协议并发展到今天这个程度，其实远远超过我之前的预期。西方其实有很多专业人士，他们很快就能 get 到 RGB++ 协议的技术特性和未来的想象空间，这也是为什么 Bitcoin Magazine 作为比特币理论阵地中的一个机构，最后也投资了 Cipher 的团队。在推进 RGB++ 协议的过程中，从各个层面上看，其实都要远远好于我之前的预期，一些之前比较担心的事情并没有发生，这是比较神奇的一点。
西西：Bitcoin Magazine 是投资了 UTXO 吗？
Shawn：他们投资了 UTXO Stack 这个项目，UTXO Stack 是 RGB++ 这个协议的扩容方案。对于整个生态来说，有几个层次，最底层是 RGB++ 协议，这一层之上是扩容方案。如果只用目前的方案（即只使用 CKB 区块链），性能和成本虽然 OK，但是如果用户数量上升了一个数量级，就需要扩容方案 UTXO Stack 了。UTXO Stack 预计今年第三季度会发布，这个项目也得到了很多头部资本的青睐，其实在一定程度上也表明这些资本看好 RGB++ 协议，否则为什么要投资这个协议的扩容方案呢？如果不看好，自然就不需要扩容了，对吧？
西西：是的，这本身也是一种肯定。
9、希望更多创作者和想了解 RGB++ 技术的人共同参与建设
Shawn：我之前的一段时间在参与 RGB++ 协议及其生态建设，结合我的个人经历和一些思考，我其实非常希望有更多的创作者、更多的团队能够来了解 RGB++ 协议，能够参与这个生态。
RGB++ 从上线到现在，才两个月时间，但它的生态建设已经发展得非常迅速。前面我提到的 Nervape、World3 等项目，他们展现了 RGB++ 的一些特性，但如何进一步发掘出更加丰富的玩法，其实是需要有更多的团队参与进来的，所以非常欢迎大家来 RGB++ 生态。