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作者：骄阳在天

下周金融市场注定不会平静，大家期待已久的美联储的降息政策或将到来。Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交易员预计美联储下周选择大幅降息的概率突然上升至50%，而美东时间9月12日，这一概率仅为15%。

受到美联储降息预期的影响，全球金融市场目前开始表演了。其中，美股强势反攻，标普500指数、纳指创下今年迄今最大的单周涨幅，分别大涨4%、6%；黄金价格大幅飙涨，现货黄金连续创出历史新高。

但很多人可能忽略了下周还有一个重要的金融事件，那就是日本央行将于9月20日（周五）召开会议并公布其利率决议，而这很可能隐藏着一只黑天鹅。相信大多数人还没有忘记8月初日本央行的意外加息引发的全球金融黑色星期一吧，如今这颗雷依然在。

9月11日周三，日本央行理事中川顺子暗示加息仍在考虑范围内。这或许也是在为本周五会议的决策内容埋下伏笔。鉴于近来日本国内的通胀数据以及日本央行官员释放的一些信号，市场预期日本年内仍有进一步加息的空间普遍认为将会在今年12月。

为何日本央行的加息对全球金融市场影响如此巨大？日本长期以来实行超宽松货币政策，其低利率政策对全球金融体系具有深远影响。日本是全球主要经济体之一，其长期的低利率使得大量国际资本借入日元在全球范围内寻求更高收益的投资机会，进行套利。日本央行的突然加息，改变了这一市场预期，促使资金回流，导致全球资产重新定价。此外，日本政府债务规模庞大，加息可能增加债务偿还负担，进而影响全球债券市场。同时，日元汇率也因此波动，对国际贸易和投资环境产生连锁反应。因此，日本的货币政策变化不仅对国内经济有深刻影响，也对全球资本流动和金融市场稳定产生冲击。

当前加密货币行业以及完全融入了全球的金融体系，尤其是在美联储通过了比特币以及以太坊ETF之后，日元加息带来的流动性危机加密货币行业必然也无法幸免，从上次的日元加息后比特币的暴跌我们就能看出来。8月5日，受日元加息影响，比特币当日跌幅超过8%，最高跌幅达到15%。

因此，下周日本央行的利率政策必然会再次影响加密行业，各位要做好心理准备。不过长期来看，加密货币行业依旧具有非常好的发展前景，不必过度悲观。

作者：dpycm.eth；编译：深潮 TechFlow

在过去十年里，加密货币经历了迅猛的发展，从最初的小众技术实验演变为主流金融工具。Web3 支付系统基于区块链技术，确保交易的透明性、安全性和不可篡改性。这些系统日益融入电子商务平台、销售终端系统以及点对点支付应用，使得加密货币在日常生活中的使用更加便捷。

截至 2023 年，Web3 支付市场估值已达 12 亿美元，预计从 2024 年到 2032 年将以超过 15% 的年复合增长率持续增长。Web3 支付有望成为数字经济的重要支柱，如同传统支付系统一样，为全球金融生态系统带来新的机遇和挑战。

当前的 Web3 支付基础设施

Web3 支付基础设施

现有的 Web3 支付基础设施大大简化了传统支付流程。通常，支付交易只需三个参与方：付款方、收款方和区块链（作为媒介）。由于区块链本身不具备意识，可以说实际上只需要两个参与方，这使得交易在速度和成本上更具优势。所有 Web3 支付协议都基于相同的基础设施，具体实现上可能会因协议的上下转换需求而略有不同。

Sphere Pay 和 Loopcrypto.xyz 是两种独特的支付基础设施协议，它们允许企业整合 Web3 支付功能，稍后我们将详细探讨它们的特点。

什么是 PayFi？

随着支付和去中心化金融 (DeFi) 的结合，PayFi 应运而生，这是一个围绕货币时间价值的金融市场。PayFi 提供了一种用未来的钱满足当下需求的方式，这是传统金融无法实现的。

PayFi 包括多种支付形式：

1. 支付 Token，如代表代币化美国国债时间价值的 Token 或产生收益的稳定币；

2. 通过 DeFi 借贷为现实世界资产 (RWAs) 提供融资，在现实支付场景中实现链上收益；

3. 与 DeFi 协议无缝结合的新型 Web3 支付系统；

4. 将传统支付逻辑搬到区块链上，旨在构建一个全面的 Web3 支付框架。

PayFi 的一个典型案例是 Ondo Finance。这个协议通过将美国国债进行代币化，致力于让更多人能够接触到机构级别的金融产品。Ondo Finance 将低风险、稳定收益和可扩展的金融产品，如美国国债和货币市场基金，带入区块链，使得稳定币持有者可以从他们的资产中获取收益。

Ondo Finance 提供两种产品：OUSG 和 USDY。OUSG 是代币化的美国国债基金，而 USDY 是由短期美国国债支持的收益型稳定币。截至 2024 年 8 月 23 日，这两种产品的总锁定价值达到了 5.56 亿美元。

通过 USDY，持有者不仅可以以美元计价，还能获得收益。因此，Ondo 为支付 Token 增添了实际应用价值，进一步推动了 Web3 中 PayFi 的发展。

有趣的支付创新

本节将介绍支付领域中一些有趣或鲜为人知的创新，不涉及加密卡和上下转换功能。

Karrier One ( 支付 x DePIN)

支付与 DePIN 的结合在电信网络中有着合理的应用。Karrier One 是一个运营商级别的去中心化网络，集成了支付和 DePIN 功能。Karrier One 网络由电信、区块链和 Karrier 编号系统 (KNS) 三个模块组成。他们与全球电信供应商合作，提供全球无缝通信覆盖。网络由 Karrier DAO 管理，Token 持有者可以参与治理决策。

通过 KNS，用户可以获得一个直接与他们电话号码关联的 Web3 钱包。这项集成让用户能够参与 DeFi 活动，发送和接收加密货币，并实现顺畅的支付流程，从而将 PayFi 和 DePIN 有效结合起来。全球有 71 亿手机用户，这为 Web3 电信网络的增长提供了巨大的潜力。

Huma Finance

Huma Finance 是一个以收入为基础的借贷协议。它通过与全球链上投资者的匹配，允许借款人抵押未来的收入进行借贷。该协议具备常见的信用设施，并配备去中心化信号处理器和评估代理，这些是与收入来源整合、进行信用评估和持续风险管理的重要基础设施。

截至 2024 年 8 月 23 日，Huma 已经融资近 9 亿美元，其中 8.83 亿美元已成功偿还，目前信用违约率为 0%。

Sphere Pay

Sphere 是一个专为数字货币设计的支付 API。通过提供一站式支付体验，Sphere 将普通用户与稳定币连接起来，加速了 Web3 支付系统的发展。

Sphere 为商家提供可定制或预设的前端和用户体验，方便他们灵活地应用 Sphere Pay。此外，Sphere 提供多种定价模式，以满足商家对产品或服务的不同需求。Sphere 不收取软件使用费，而是从每笔交易中收取 0.3% 的固定费用，使得软件对所有用户免费开放。这使得 Sphere 成为小型企业，尤其是那些交易量不大或启动成本较低的企业的理想选择。

Loopcrypto.xyz

Loop 是一个 Web3 支付基础设施，帮助公司安排或自动化收款和付款。通过自动支付功能，Loop 提高了运营效率，并减少了客户流失率。该平台支持所有 ERC-20 Token，并可选择以加密货币或法币进行结算，这降低了企业在资金转换方面的复杂性。

Loop 提供即插即用的软件，最大程度地减少了企业在实施过程中的阻力。它还与 Stripe、Zapier、Xero 等顶级平台集成，企业主可以轻松地将 Loop 无缝整合到现有的财务管理系统中。因此，使用传统发票系统的企业无需进行系统大规模改造，便可轻松添加加密货币作为客户的额外支付选项。

Orbita

Orbita 是一个基于 Cosmos 开发的去中心化 L1 支付协议，目前仍在开发中，尚未推出测试网。由于团队可能还在编写文档和白皮书，这些资料尚未公开。

Orbita 的核心功能将包括直接不可逆支付、可逆支付、去中心化订阅和电子商务集成。作为一个专注于支付的 L1 协议，这在支付行业中是一个全新的方向，可能会带来有趣的变化。

市场数据与更新

稳定币总市值

稳定币：转账量

随着过去十年加密货币的繁荣，稳定币也快速发展。稳定币的总市值从 2017 年的 2000 万美元激增至 2024 年的 1700 亿美元。到 2024 年，稳定币的总转账量在峰值时达到了 600 亿。随着转账量的持续增长，稳定币在支付和其他用途上的应用也越来越普遍。随着稳定币被广泛接受，支付系统的需求也将随之增加。

主要的稳定币提供商也在积极扩展市场。Tether 最近宣布将在阿联酋推出一种完全由当地储备支持的迪拉姆稳定币，目标是成为阿联酋的首选数字支付代币。Circle 的 CEO Jeremy Allaire 也表示，他们计划在 iPhone 上开发使用 USDC 的即刷即付支付方式。这一计划是在苹果允许第三方开发者使用 iPhone 安全支付芯片后提出的。这将使得使用 USDC 进行支付变得像使用传统银行和信用卡一样简单顺畅。

自 2023 年 8 月进入稳定币市场以来，Paypal 一直在积极推广 PYUSD。上线约一年后，PYUSD 已跃升为第六大稳定币，超越了 FRAX 和 BUSD 等老牌币种。Paypal 在 Solana 的扩展以及与 Kamino 的激励计划也成为强大的吸引力。此外，Paypal 最近与 Anchorage Digital 合作，为持有 PYUSD 的机构提供奖励，进一步吸引了资金流入。

思考：Web3 支付的影响

Web3 的一大优势在于能够实现安全、低成本且几乎即时的全球交易。虽然 Web3 行业仍处于起步阶段，但机构、企业和个人已经开始使用区块链进行支付。

然而，若 Web3 支付成为主流，银行在中介费用被削减的情况下会作何反应？为了争取市场份额，我们看到银行开始构建自己的私有区块链，但即便如此，他们的收入仍会比目前的手续费低很多。可以预见会有阻力，而零售端的普及可能还需时日。显而易见，私有区块链的不透明性和集中化将延续传统银行的特征。

此外，Web3 支付在全球交易中，特别是进出口方面更具优势，但对普通本地人的需求影响不大。如果在我当地的杂货店，用加密货币支付与传统银行卡支付的区别不大，我为什么要选择加密货币呢？自我管理的吸引力？对大多数人而言，这样微小的好处并不具备吸引力。因此，转换成本可能会在短期内阻碍普通用户的采用。

我相信，随着 Web3 和支付市场的发展，稳定币市场将在未来十年继续增长。像 Karrier One 这样的电信网络创新，以及 Huma Finance 的未来收入融资等创新，毫无疑问将促进更多创新的出现，推动市场的普及。因此，若有监管绿灯等适当的催化剂，Web3 支付的繁荣将不可避免。事实上，正如我们在过去几年所见，市场可能在有无监管明确性的情况下继续增长。我仍然保持乐观，并期待 Web3 支付成为理所当然的选择，而不再遭遇质疑。

前言

加密市场的动荡从未停歇，而 DeFi 领域也在这动荡中不断前行。全球经济面临的降息预期，正悄然改变投资者的风险偏好和收益诉求。

面临市场叙事日渐干涸的环境，关于 DeFi 的讨论声音又重新多了起来，历经一轮完整牛熊的演变的 DeFi 项目们不再满足于简单复制传统金融模式，而是开始深入思考如何更好地满足市场需求。

从 MakerDAO 的品牌重塑，到各种新颖的收益策略涌现，整个生态系统正在经历一次深刻的转型。同时，作为行业巨头的 Binance 也在积极求变。BNB Chain 上掀起的 Meme 热潮，以及生态内项目高频上所…… 这一系列动作都在向市场传递着积极的信号。

在云谲波诡变革大潮中，BSC 生态的 OG DeFi 协议 Tranchess 以其独特的结构化基金架构在一众同赛道产品中脱颖而出，通过巧妙地将结构化基金概念与 DeFi 创新相结合，为投资者提供独特的 DeFi 体验。随着市场需求环境变化，Tranchess 不断推进产品迭代，与多个项目联合匹配市场需求。

本文将深入探讨 Tranchess 的多重创新，剖析 Tranchess 如何凭借固有优势与机制创新并举，在当前的市场环境中投资者开辟出一条独特的收益之路。无论你是 DeFi 老手，还是刚刚踏入这个领域的新人，相信这篇文章都能为你提供一些新的洞见。

Why DeFi？

面对花样繁多的加密生态，不仅是外部用户，即使是加密老玩家们也会有一些思考：那么多新点子不断涌现，为什么 DeFi 仍值得重点关注？

Andre Cronje 在最近发表的一篇文章 《为什么 DeFi 是未来的关键？》中提供了一些相关的见解。

文中指出 DeFi 本质上是一个流动性枢纽和交易需求的承载地，在每个链上生态中，DeFi 都扮演着不可或缺的角色，为市场提供必要的流动性支持，同时满足了从简单的代币交换到复杂的衍生品交易等多样化的金融需求。

AC 提到：“任何愿意尝试的人都能参与，这是经济增长的重要基石。” DeFi 的开放性和可组合性使其成为金融创新的理想试验场，无论是牛市还是熊市，DeFi 都是维持生态活力的核心引擎。

Tranchess，穿越牛熊的 DeFi 好棋

Tranchess 诞生于 2021 年的 DeFi 浪潮，彼时恰逢加密市场的牛市高峰。然而，Tranchess 不仅在漫长周期中展现出了强大的生命力，还通过不断迭代创新的机制为自身注入了新的活力，充分展现其作为“老 OG”的深厚实力。

根据 DeFiLlama 最新数据，截至 2024 年 9 月，Tranchess 在 BNB Chain 上的 TVL达到 1.83 亿美元，年内增长接近 500%。

专业团队

Tranchess 能够穿越深熊依然保持活力，与其专业的团队力量有着密不可分的关系。Tranchess 由一支有着丰富区块链和金融专业背景的团队组成。核心团队成员有着包括投资银行、资产管理和对冲基金等丰富的传统金融经验。

其中 Co-Founder Danny Chong 毕业于南洋理工大学，拥有十多年银行业经验，包括亚太地区的交易、销售和管理。

技术团队在中心化交易所和 DeFi 协议的网络安全方面也拥有不俗的经验，团队成员来自 Google、Meta 和 Microsoft 等科技巨头。

受“Tranches”概念启发而诞生的 DeFi 协议

Tranchess 的诞生受到传统金融中”Tranches”（分级）概念的启发，协议创新性地为不同风险偏好的投资者提供分级、多结构化的资产投资方案。

Tranchess 提供两大类核心服务：

• 流动性质押服务：Tranchess 的流动性质押服务主要以 BNB Chain 的质押代币 nQUNEE 和以太坊主网的质押代币 qETH 和 为代表。以 qETH 为例，用户在以太坊主网可以将 ETH 质押获得 qETH。享受协议内质押收益的同时，qETH 还可用作外部 DeFi 协议的抵押品，提高资金效率。

• 分级回报产品：Tranchess 同样提供基于主基金 QUEEN 的多样化风险-回报解决方案，将QUEEN 根据不同风险收益拆分成 BISHOP 和 ROOK 两种衍生代币，旨在满足不同风险偏好投资者的需求。如今，Tranchess 进一步优化了产品结构，将其升级为更加灵活的 Turbo&Stable 架构。

棋无定式，从结构化基金到 Turbo & Stable

从分级模式到 Turbo & Stable，Tranchess 的迭代恰如一场精彩的象棋对局，每一步棋都是对市场变化的精准回应。

起手式，分级应对的结构化基金

结构化的设计是 Tranchess 设计理念的核心创新。在于将单一资产拆分为不同风险等级的衍生品。这种结构允许投资者根据自己的风险偏好选择合适的投资策略。具体来说，Tranchess 将资产分为三个级别：

主基金代币QUEEN

QUEEN 是基础资产，与底层加密资产 1:1 挂钩。在整个结构中作为主要基金单位，用户可以直接持有 QUEEN 来获得对底层资产的完整敞口。QUEEN 可以铸造、赎回，以及拆分为 BISHOP 和 ROOK。QUEEN 的收益来源包括底层资产的价格变动、质押奖励（如果底层资产支持质押）以及协议收入分配。

以 BTC 为例，QUEEN 持有者不仅能享受比特币价格变动带来的收益，还能通过质押赚取额外的 CHESS 治理代币奖励。投资者可以直接用 BTC 兑换 QUEEN，或在 Tranchess Swap 中用 USDC 购买。

衍生代币：BISHOP 和 ROOK

由 QUEEN 拆分成的两种衍生代币 BISHOP 和 ROOK，代表不同的风险和收益特征。

BISHOP 是固定收益代币，风险较低，提供稳定的收益，类似于固定收益产品。其收益来源是固定的 QUEEN 收益率，由协议根据市场情况定期调整。BISHOP 在市场波动时提供相对稳定的回报，适合风险厌恶型投资者。

ROOK 是杠杆代币，风险较高，提供杠杆化的收益，对底层资产价格变动更敏感。ROOK 的收益源于 QUEEN 的全部剩余收益（即总收益减去支付给 BISHOP 的部分）。在市场上涨时，ROOK 能获得超额收益，但也面临更大的下行风险。

结构化基金设计允许投资者根据自身风险偏好灵活调整持仓。投资者可以随时在 QUEEN、BISHOP 和 ROOK 之间转换，实现个性化的风险管理策略。例如，当预期市场上涨时，可以增持 ROOK 以获得更高收益；当预期市场下跌时，可以增持 BISHOP 以获得稳定收益。

灵活的分级架构允许 Tranchess 在未来扩展到更多的加密资产，为投资者提供更广泛的市场参与机会。无论是 BTC、ETH 还是 BNB，Tranchess 都有潜力为其创建相应的结构化产品，从而满足不同投资者的需求。

Turbo&Stable ，棋局上的战术创新

随着 Tranchess 在 ETH 主网质押上线流动性质押产品 qETH，「Turbo&Stable」的概念也被引入 Tranchess 的产品生态版图中。

Turbo & Stable 模式本质上是结构化基金的一次细分升级，Turbo 和 Stable 两个概念也可以理解为是 ROOK 和 BISHOP 的增强型产品。

• Turbo（增强型ROOK）：高杠杆、高收益的进攻利器

就像棋局中一往无前的车，Turbo 产品提供了更高的杠杆和潜在收益，适合那些愿意承担更高风险的投资者。它就像是棋局中的一次大胆进攻，有可能带来显著的收益，但同时也面临更大的风险。

• Stable（增强型BISHOP）：稳定收益的防守堡垒

与灵活的象（BISHOP）类似，Stable 产品提供了更稳定的收益，成为投资组合中的防守核心。它为那些寻求稳定回报、低风险偏好的投资者提供了理想的选择，就像在棋局中构建一个坚固的防线。

详解 Turbo&Stable，以 StakeStone 的 STONE 基金为例

光聊概念难免有些抽象，我们以 Tranchess 与 StakeStone 合作的 Turbo&Stable 产品 STONE 基金 为例，介绍这套架构是如何运作的。

化繁为简，两种代币灵活拆分

STONE 基金的核心在基于 Turbo&Stable 架构的代币拆分机制。用户可以将 STONE 按 1:1 的比例兑换为 stoneQUEEN，而每个 stoneQUEEN 可以拆分为 0.1 个 turPSTONE（Turbo Point STONE） 和 0.9 个 staYSTONE（Stable Yield STONE）。同时，这个过程是可逆的，用户可以将 0.1 个 turPSTONE 和 0.9 个 staYSTONE 合并回 1 个 stoneQUEEN。

staYSTONE-STONE LP 多样收益

Tranchess 还引入了 staYSTONE-STONE LP 代币，为生态用户提供额外的收益机会。

这些 LP 代币持有者不仅可以获得 CHESS 代币和 0.05% 的交易手续费奖励，同时享受部分 staYSTONE 的利息以及 2 倍的 StakeStone 积分乘数 (针对 LP 中的 STONE 部分)。除此之外还有 Tranchess 对 STONE 基金的 LP 提供每周 150000 个 CHESS 的额外奖励。

不同的积分奖励与收益结构

Tranchess STONE Fund 总质押周期为 6 个月，将于 2024 年 10 月 8 日结束。届时，不同种类的代币都可以根据其公允价值兑换回 STONE，同时 Tranchess 允许 Scroll 上的 STONE 持有者在赚取 StakeStone 积分的同时赚取 Scroll Marks 积分.

stoneQUEEN 可以与 STONE 1:1 兑换，持有 stoneQUEEN 可以获得和持有等量 STONE 相同倍数的 StakeStone 积分。然而，把 stoneQUEEN 拆分成 staYSTONE 和 turPSTONE 并同时持有这两者，可以无损获得 2 倍的积分乘数，同时根据持有价值获得 Scroll Marks 积分。

turPSTONE 不仅有 10 倍的固定杠杆率，同时还能获得 StakeStone 的 2 倍积分乘数，即最后能获得 20 倍的 StakeStone 积分。去除最后向 staYSTONE 支付固定利率的成本，在基金到期时，turPSTONE：STONE＜1

staYSTONE 为追求稳定收益的投资者提供了 6% 的固定年化利息，但没有 StakeStone 积分奖励，根据持有价值获得 Scroll Marks 积分。在基金到期时，staYSTONE：STONE＞1

另外，Tranchess 会从 Turbo & Stable 基金产品获得的积分中收取 3% 的费用作为额外收益 100% 派发给 veCHESS 持有者，提高 veCHESS 持有者的收益率。

PS：文中所示 turPSTONE、staYSTONE 与 STONE 的兑换比例均为粗略测算，确切比例将根据具体的公允价值与基金接近结束时公布。

又好又快，可快速复制的精密架构

不仅限于 STONE 基金，当前已推出的 Turbo&Stable 产品还有同 eth.fi 合作推出的 weETH 基金、与 LIDO 合作的 Staked ETH 基金、与 SOLV 合作的 SolvBTC 与同 Lista DAO 合作的 slisBNB ，以及近期上线的 SolvBTC.BBN 基金。

不仅能够提供多样收益玩法，Turbo&Stable 支持任何 LST 叙事的链快速上新，同时也能灵活配合对应资产的收益变动，如最近上线的 SolvBTC.BBN，作为 Babylon 生态前期质押 BTC 最多的项目，目前也是 Babylon 积分收益最多的 LRT。作为用户收益的又一个部分，这一优势在 Turbo&Stable 的结构中也会被保留，充分体现这套精密架构“又好又快”的灵活特性。

Tranchess的关键棋：CHESS&veCHESS

近日，上线 Binance 合约的 CHESS 再次引人瞩目。作为 Tranchess 的治理货币，CHESS 与 veCHESS 不仅是连接整个 Tranchess 系统的关键纽带，同时自身价值也与项目本身共同成长。

治理代币 CHESS

CHESS 总供应量 3 亿枚，除了直接购买，用户还可以通过多种方式获得 CHESS,主要包括参与流动性挖矿或质押 QUEEN、BISHOP、ROOK 代币获得 CHESS。

在锁仓转变为 veCHESS 之后，CHESS 得以解锁生态中的多样用例：veCHESS 拥有投票、每周协议分红、3% Turbo & Stable 积分收入等治理权益。

除了流动性与治理功能，目前 CHESS 还支持 BNB Chain、Ethereum 和 Scroll 三链跨链。

锁仓变身，veCHESS 启动！

锁定 CHESS 兑换

用户可以选择将 CHESS 锁定 1 周 —— 4 年不等的时间，兑换比例也根据锁定时间线性增长，具体 veCHESS 的数量计算方式为 CHESS 数量乘以锁定时间（以年为单位）除以 4。

例如，100 个 CHESS 锁定 4 年将获得 100 个 veCHESS，而 100 个 CHESS 锁定 2 年将获得 50 个 veCHESS。同时 veCHESS 的数量会随时间线性减少，但用户可以通过增加锁定时间或数量来增加 veCHESS 余额。

Tranchess还支持分批次锁定CHESS，每次锁定都会创建一个新的锁定位置。为了方便管理，用户可以将多个锁定位置合并为一个。

一层又一层的额外收益

除了上文提到的 Turbo&Stable 基金产品 3%的积分收入返还，veCHESS 持有者还将获得 Tranchess 平台每周收益的 50% 作为额外质押奖励，另外 50% 收益进入 Treasury。

不断丰富的治理权益

持有veCHESS的用户可以参与 Tranchess 平台的各项重要决策,投票权重与持有的 veCHESS 数量成正比，确保对平台有长期承诺的用户能在决策过程中拥有更大的话语权。

近期 Tranchess 社区通过的 治理提案9 提出未来 veCHESS 的投票治理权益可拓展到所有新 Turbo&Stable 项目启动的决定层。这一提案进一步拓展 veCHESS 更多用例的同时展现了 Turbo&Stable 架构可快速复制的未来潜力。

热点之下的价值洼地？

随着对 Tranchess 生态探索的深入，可见 CHESS 不仅是一个简单的治理代币，更是 Tranchess 生态系统中的核心价值载体。

CHESS 锁定获得的 veCHESS 不仅能带来丰厚的收益分成，还赋予持有者参与平台重大决策的权力。双重属性的加持使 CHESS 成为一个极具吸引力的价值存储和增值工具。

随着平台 TVL 的不断增长，永续合约的正式上线，加之数个 Turbo&Stable 基金产品即将到期，CHESS 很可能正处于一个 value point，veCHESS 的收益潜力可能足以覆盖当前市场对 CHESS 的价格认知，CHESS 真正的潜在价值不仅限于市场对 DeFi 板块的炒作预期和对单一代币要上所之类的短期“彩票心态”，而是长期、有价值支撑的产品收益。

推陈出新，方能胜天半子

从结构化基金到 Turbo&Stable 架构，老牌玩家 Tranchess 在竞争激烈的 DeFi 赛道始终保持优秀与灵活兼备，在保证用户多样收益的同时为各生态提供更多的解决方案，贯彻真正的 DeFi Native 作风。

Tranchess 的发展轨迹证明，唯有推陈出新，始终保持着关键的”半子”优势才能在加密这盘大棋中立于不败之地。

作者：Frank，PANews

近期，市场行情震荡下行，比特币连同多数山寨币迎来大幅下跌。在此背景下，巨鲸们的表现如何，聪明钱是否能够对抗下行压力也成为市场关注的热点。对此，PANews就Arkham列出的前十大巨鲸的近三个月资产表现进行了盘点。

大多数的巨鲸似乎也没能逃脱下行的压力，资产水平在不同程度缩水，而孙宇晨和聪明钱地址@smartestmoney的表现最为亮眼。

孙宇晨：得益于TRX涨幅，跑赢BTC

孙宇晨的主要持仓为TRX（19亿枚，价值约2.91亿美元）、稳定币（USDD 2.76亿枚、USDJ 9539万枚、USDT5800万枚、USDC 1217万枚，价值约4.46亿美元）、ETH（1.3万枚，价值约3077万美元）、BTC（1450枚，价值约8299万美元）、BTT（1016亿枚，价值约9145万美元）。资产总金额约为10.3亿美元。近40天资产变化，减少1700万美元，亏损率约为1.6%，而在此期间，BTC总体下降了约18%。

孙宇晨的最大单币持仓为TRX，目前仍持有19亿枚，自6月底以来，其TRX的持仓减少了约2亿枚，不过由于TRX近期的走势较好，从8月5日到8月25日期间上涨了45%，最高达到0.17美元。得益于TRX的上涨，孙宇晨在这部分的持仓也实现了浮盈约6270万美元。

此外，近2个月来，孙宇晨的稳定币持仓也有了显著的增加，目前的稳定币持仓量达到了4.46亿美元，占总仓位的42.6%。因此，在行情整体震荡和下行的过程中，孙宇晨的仓位价值没有太大的变化基本维持在10亿美元左右。但值得注意的是，这或许并不是孙宇晨的全部持仓，仅统计了Arkham上显示的数据。

Rain Lohmus：丢失秘钥错失人生最大回报

爱沙尼亚 LHV 银行创始人Rain Lohmus在2014年以太坊首次代币发行的时候投资75000美元买入了250000枚以太坊，目前这些以太坊价值5.8亿美元，今年3月份这些资产一度达到10亿美元。不过，令人可惜的是Rain Lohmus表示他丢失了该钱包的私钥，可能只能看着持仓的价值继续攀升而无能为力。

此外，他持有 LHV银行21.46%的股份，截至8月30日显示估值为2.54亿美元。看起来，多年前的这笔投资将成为人生最大的一笔回报。

Vitalik Buterin：很少操作，与ETH同进退

Vitalik Buterin的持仓主要以以太坊为主，截至9月10日，Vitalik Buterin共持有超过24万枚以太坊，价值约5.6亿美元。不过，由于Vitalik Buterin并不常做资产操作，其资产近三个月来也遭遇了大幅下跌，6月初Vitalik Buterin的资产总额最高超过9亿美元，三个月的时间内，资产从高点缩水了3.55亿美元，约40%。近一个月来，Vitalik的地址减少了约4000枚ETH（约934万美元），其中大部分转移至一个多签地址。有网友猜测这笔资金可能用于捐赠，不过Vitalik对此没有作出解释。

Stefan Thomas：又一秘钥丢失的无奈HODL

Ripple前首席执行官CTO Stefan Thomas的钱包内有7002枚比特币，不过这又是一个和Rain Lohmus类似的故事， Stefan Thomas同样丢失了钱包的私钥，且硬盘仅剩2次输入密码的机会。目前，这些比特币价值约为3.98亿美元，今年3月这些比特币价值最高超过5亿美元。不过，这也又一次证明HODL或许才是积累财富的最佳途径，只不过记得保存好每一个钱包的私钥。

James Fickel：ETH坚定多头被市场教育

Amaranth基金会创始人James Fickel是一名坚定的以太坊多头，今年8月之前曾在数月内持续加仓ETH，并多次借入WBTC并兑换为ETH来做多ETH/BTC汇率，据链上分析师余烬表示James Fickel自1月持续到7月，他的ETH/BTC的汇率成本约为0.054左右。目前James Fickel仍有2316枚比特币借款，价值约1.31亿美元。ETH/BTC汇率已跌至0.04，按此计算，他已亏损约25.9%，亏损金额约为3396万美元。

目前James Fickel的总资产约为3.91亿美元，今年5月份其资产巅峰曾突破6亿美元，缩水约35%。近期，James Fickel已经开始大幅减仓ETH，归还WBTC。

Patricio Worthalter：三个月缩水1亿美元

POAP创始人Patricio Worthalter是在Arkham十大巨鲸排行榜上的第六位，目前持有的资产约为1.6亿美元。近三个月来，Patricio Worthalter的资产收益大幅下滑，减少了1亿美元。他的主要持仓为ETH、RPL、ENS等。这些资产在近三个月内的跌幅都在35%以上，其中RPL更是下跌了46%。这也直接导致了Patricio Worthalter的资产缩水。不过主要的缩水还是源于ETH，自6月来ETH持仓的缩水价值约为9000万美元。

@luggisdoteth：随ETH下跌缩水近半资产

巨鲸@luggisdoteth当前持仓的价值约为3996万美元，他的主要持仓也是ETH，持仓约为10070枚ETH，价值约2372万美元，占总仓位的一半以上。过去3个月，他的仓位最高价值曾达到6900万美元，由于ETH的下跌，目前缩水了近3000万美元。

@smartestmoney：打败市场的传奇交易员

聪明钱地址所有者@smartestmoney是一位传奇交易员，在Arkham看板上他该地址的资产约为100万美元，不过另据CoinMarketManager数据显示，@smartestmoney自2020年开始交易截止到2024年8月份共实现了4884万美元的收益。目前，他的多数资产都存在交易所当中，从交易记录来看，@smartestmoney擅长期货交易，近三个月他的收益曲线依然是向上。

Winslow Strong：重仓BTC，变化不大

Cluster Capital合伙人Winslow Strong的地址目前持仓约2817万美元，他的主要仓位是WBTC，约为440枚。近三个月来，Winslow Strong的账户变化不大，仅缩水258万美元，主要亏损来自于GRT的持仓，该代币三个月内下跌了约52%。

@0xVladilena：重仓ETH质押和借贷

聪明钱地址@0xVladilena目前链上金额仅剩不足1万美元，从轨迹上来看，他的资产在前不久都转移至Ether.fi和AAVE，而他的重仓资产也是ETH，目前在AAVE当中@0xVladilena持有的资产为3.1万枚ETH，价值超过7700万美元。此外，他还借出了3万枚ETH用于质押。

2024年以来，TON（The Open Network）生态备受市场关注，一路“高歌猛进”式发展，多个黑马项目接连涌现。背靠Telegram庞大的用户基础，加上币安的不断助推及USDT稳定币的发行供应，TON生态项目和基础设施正在迅速壮大。

9月14日，据TON官网的统计，目前整个生态中包含1200多个项目，当前TON生态应用涵盖了Staking、钱包、跨链桥、社交、聊天、游戏、工具、去中心化交易所（DEX）、借贷等19个类别，逐步形成了完善的生态体系。

要知道在今年3月初时，TON生态项目仅有500个左右。短短5个月，数量翻倍，其中代币数目增长数倍，特别是游戏及Defi项目增长迅速。那么，TON生态凭什么爆发？本文将从近期几个关键点来分析TON生态的现状与未来趋势。

TON生态持续火热，离不开币安的助推

币安在Ton生态不断发力，再次激发市场的关注。近期，币安Launchpool连续上线多个TON生态热门项目，包括Notcoin、TON、DOGS、Catizen和Hamster Kombat。此外，币安还投资了Telegram交易小程序Blum和Catizen的发布平台Pluto Studio。这些项目的推出不仅进一步扩展了TON生态的应用范围，也吸引了更多用户参与其中。

Catizen (CATI) 与 Hamster Kombat（HMSTR）是币安最新的两个Launchpool项目，即将上线币安。据币安公告，用户可在2024年9月16日08:00（东八区时间）后，通过Launchpool将BNB和FDUSD投入CATI奖励池中，参与活动为期4天。随后，用户还可在9月19日08:00（东八区时间）后，将BNB和FDUSD投入HMSTR奖励池，HMSTR的活动持续7天。

Catizen 是一个以猫为主题的游戏，结合了元宇宙、GameFi和AI技术。该项目推出了革命性的“play-to-airdrop”模式，玩家可以边玩游戏边赚取未来的空投奖励。Catizen自上线以来吸引了大量用户，尤其是Telegram Premium用户，其链上活跃玩家已超过200万人，表明其在TON生态中的受欢迎程度极高。

而Hamster Kombat是一款基于Telegram和TON链的小程序平台，旨在模拟加密货币交易所CEO的P2E（Play-to-Earn）游戏。根据官方公告，Hamster Kombat的用户数量已突破1亿，日活跃用户高达3200万，成为TON链上头部的meme币项目之一。

TON链上USDT发行量突破7.3亿美元，进一步推动生态内部流动性

自TON基金会于2024年4月18日宣布发行USDT以来，短短四个月时间，TON网络上USDT的总供应量已迅速飙升至7.3亿美元。这一增长使得USDT在TON链上市值可跻身全球第五大稳定币，仅次于Tron、以太坊、Avalanche和Solana。显示出其在稳定币市场中的重要地位。

流动性的快速增长对于TON网络的扩展至关重要，它不仅支持了广泛的金融和技术应用，还为网络内的金融交易提供了坚实的基础，推动了TON的普及和应用。数据表明，TON链上的USDT点对点（P2P）转账活动尤为活跃。多数交易的中位金额在15至100美元之间，显示其广泛应用于日常小额支付场景。

此外，TON网络的低转账费用进一步提升了USDT在日常交易中的吸引力，平均仅为4美分的交易费，使其成为零售和日常金融互动的理想选择。

同时，TON链上的去中心化金融（DeFi）生态同样因USDT的存在而迅速发展。在TON的去中心化交易所，如Ston.Fi、Dedust和StormTrade，USDT已成为核心流通资产，极大推动了TON生态内DeFi活动的繁荣。

币安助推，USDT稳定币加持，TON生态持续繁荣

作为一个以去中心化和Web3应用为核心的区块链网络，TON生态的扩展速度和规模超出了许多市场预期。

币安频繁上线TON生态项目，不断带来市场关注和吸引了更多用户。此外，USDT的成功集成为TON网络提供了充足的流动性保障，TON链上USDT的供应量已突破7.3亿美元，成为稳定币市场的重要力量。钱包应用和DeFi项目的崛起，进一步丰富了TON的生态应用。

然而，TON的未来发展依然面临一些挑战。首先，基础设施的持续完善是未来增长的关键，尤其是在跨链桥和借贷领域的创新能力上。其次，社区治理和用户教育仍需加强，确保TON生态的可持续性发展。最后，TG创始人被抓事件，以及与之相关的合规性问题仍然悬而未决，对于TON生态的发展来说这也是一颗不小的“定时炸弹”。

作者：Reinout te Brake；编译：白话区块链

在迅速发展的加密货币和区块链技术世界中，Layer 2（L2）网络的安全性和效率已成为重中之重。展望2025年，焦点正逐渐转向那些不仅创新且严格遵守安全标准的网络。这种对L2项目更加选择性的支持，标志着一个优先考虑重大进展和可靠性的生态系统日趋成熟。

1、未来对Stage1+ Layer2网络的关注

区块链技术的演进和扩展催生了Layer 2网络的发展。这些协议建立在Layer 1（L1）区块链（如以太坊）的基础上，旨在提高可扩展性和效率。在各种阶段的L2项目中，尤其是对Stage1+的强调，构成了这一演进叙事的关键部分。Stage1+网络是那些已经超越初始开发阶段，提供更强大安全措施的项目，标志着在运营成熟度和可靠性方面的重大飞跃。

2、Stage1+对以太坊生态系统的重要性

仅认可Stage1+ Layer2网络的承诺，体现了朝着构建更安全、更高效区块链生态系统的战略愿景。作为主要的L1区块链，以太坊为众多L2解决方案提供了基础，旨在缓解主网的拥堵并为用户提供更顺畅的交易体验。然而，随着生态系统的扩展，重点逐渐聚焦于那些不仅承诺创新，还展现出对安全性和可靠性的坚定承诺的项目。这种转变凸显了L2项目在运营上必须遵循更高标准的必要性，尤其是在一些网络面临的安全挑战日益显现的背景下。

3、L2项目面临的挑战与考量

对于Layer 2网络而言，达到Stage1+的地位不仅仅关乎技术创新，还意味着对安全性和可持续性的承诺。达到这一里程碑的标准涉及特定的架构和运营基准，包括运行欺诈证明或有效性证明机制，以及有权管理状态根的能力。此外，设置“安全委员会”以应对关键漏洞的机制，反映了在自主性和安全性之间的平衡。这些要求并非轻而易举，而是对去中心化系统中固有风险的深刻理解，以及一种积极主动的风险缓解策略。

4、近期安全事件对L2网络的影响

部分L2网络的安全漏洞事件凸显了严格标准的重要性。例如，以太坊某L2网络的一次漏洞利用导致了重大财务损失，并促使立即采取临时措施以防止进一步损害。这些事件成为了区块链解决方案扩展过程中的复杂性和脆弱性的警示，进一步证明了不仅追求创新，还必须优先考虑安全机制以保护参与者的论点。

5、Stage 1+ L2项目及区块链生态系统的前景

区块链领域的领袖们推动只认可Stage 1+ Layer 2网络，预示着对开发与协作的更成熟视角。这表明，社区渴望一个创新与可靠性、安全性并行的未来。对于以太坊生态系统内的开发者和利益相关者而言，这一指引十分明确：技术卓越必须与运营安全的根本承诺相平衡。这一范式转变有望培育一个更具韧性和高效的区块链环境，造福用户和开发者。

区块链社区领袖呼吁更严格的标准，为整个生态系统指明了前进的道路。通过支持至少达到Stage 1级别的项目，社区能够确保其增长建立在安全、高效且性能卓越的L2解决方案的坚实基础上。这一演进反映出技术领域的更广泛认知：真正的进步并非源自新项目的快速激增，而是来自对那些承诺为全球用户带来切实、可持续进步的项目的精心培育。

总之，提升Layer 2网络标准的趋势标志着区块链技术演进中的关键阶段。随着生态系统的成熟，集体对安全性、效率和可靠性的关注为加密货币和去中心化应用的未来奠定了更加稳定和可扩展的基础。